議事論事/美降息與中美博弈下的香港\何志平

近來，隨着美聯儲9月18日宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點後，全球金融市場風起雲湧。各國央行反應不一，有的按兵不動，有的跟隨降息。香港金融管理局則在次日將基本利率根據預設公式下調至5.25%，港股指數連日上漲。香港在國際金融中心指數排名重登全球三甲，IPO集資額回升至世界第四，全球股市也皆高開高升，漲勢強勁，呈現牛氣沖天氣象。

一、加息是陽謀，降息是陰謀

美聯儲主席鮑威爾隨之暗示，美聯儲可能在今年11月再啟降息進程，考慮恢復25個基點的降息，表明今年剩餘的兩次美聯儲會議，還會再降50個基點。很多人歡呼雀躍，斷言時隔幾年美聯儲的首次降息，是本輪金融戰美國的認慫投降，外流的海量資金要回來了；也有不少分析認為，這次美聯儲50個基點的降息幅度完全超出了市場預料，又恰逢美國總統大選進入競選衝刺最後四十天的白熱化階段，應將其視作是給民主黨的「禮物」。就連特朗普也在9月20日的曼哈頓競選活動中說，降息幅度「很不尋常」，要麼說明「經濟非常糟糕」，要麼就是民主黨「他們在玩弄政治」，企圖讓某人贏得競選的政策。

但在筆者看來，美聯儲這次「降息」，表面上美國好像是讓了一步，輸了一着，暗地裏卻是在布局。加息是陽謀，直接緊縮收表；降息乃是陰謀，很可能接踵而來的量化寬鬆（QE）就是為以後下一步的再加息埋下伏筆，釀造新的經濟剝削！因為美元在各國央行資產配置權重、國際貿易、金融交易、跨境貸款和全球債務發行等領域的角色舉足輕重，長期及大闊度的降息必然帶來美元貶值，而美元貶值又會引發資本外逃。所以美聯儲現在面臨的棘手問題是，既要降息挽救本土經濟，又要防止資本熱錢逃得太快，拉垮美股、美債和美元。那麼美國作為金融戰的鼻祖，收割界的老大，又豈不知「鋌而走險」玩走鋼絲的隱患而全無後招？全球目光盯緊白宮，此時美國每一個細微的波動都可能引發新一輪的金融危機，再掀腥風血雨。這不僅是美國政治內鬥的又一次動盪，在關乎經濟的同時，更可能是為即將到來的更大風暴做準備鋪墊，亦是中國即將面對的最嚴峻考驗。今天的香港，作為最大的人民幣離岸中心，已置身於一場精心布置的「十面埋伏」之中，從沒如此關鍵地而成為中美金融大戰的主要角力場地。

二、美聯儲降息的如意算盤

縱觀歷史數據，美聯儲每一輪的降息周期都並非孤立事件。每一次的降息階段時機，往往與美國陷入重大經濟危機的周期不謀而合，都是與全球經濟形勢、地緣政治衝突以及美國國內的政治經濟壓力密切相關。美國作為世界第一大經濟體，每一個因素都可能成為引發全球經濟動盪的導火索；每一次衝突，不僅可能加劇全球經濟的不確定性，還可能成為美國應對自己經濟困境的策略之一。

美國的金融收割手段無非有三步曲：首先是持續加息縮表，吸引全球資金回聚集中在美國，導致其他國家資本外流，影響全球的利率和匯率市場，抑制全球資本的流動性；跟着下來就是把利率持續下降，開啟無限量化寬鬆政策，就是大量印錢，想印多少就印多少，讓美元在世界範圍內洶湧氾濫，引發其他國家資產泡沫的形成，為未來下一輪美國加息時的收割奠定基礎；最後就是危機轉嫁，在世界各地製造惡劣的投資環境，如發動國際事故或地方衝突和戰爭，讓美元升值、其他幣種貶值，通過武器銷售、資源掠奪和國際援助等多種方式獲取巨大經濟利益的同時，讓美國成為唯一可靠安全的資金避難所。例如在1990年至1992年加息期間，蘇聯解體以及海灣戰爭爆發；1995年至1998年加息期間，橫掃東南亞多國的亞洲金融危機爆發；2001年至2003年加息期間，美國先後參與了阿富汗戰爭與伊拉克戰爭；2007年至2008年加息期間，雷曼兄弟破產，美股崩盤，金融危機席捲全球；而2022年3月至2024年9月加息期間，俄烏衝突、巴以衝突爆發。

為什麼美聯儲降息總會與戰爭或是危機相伴相生？原因很簡單，美國絕不會讓資金簡簡單單、平平安安地流出美國本土，尤其是當下毫無阻礙地重新回流到中國内地以及香港市場。本輪美聯儲加息周期，美國苦熬了兩年多且持續十一次咬牙不降息，誓要「中國不崩潰，美國不低頭」。誰知中國特色的資產管理制度和外匯管治措施，不開放資本賬和在香港邊界築起的堅固金融防火牆，為中國經濟披上了一層厚厚的盔甲，儘管美國貿易戰、科技戰、金融戰反反覆覆來回地折騰，可始終薅不動！美國長期高利息的「七傷拳」沒有拉爆中國的經濟，自己也吃盡苦頭！今天不得不改變策略。加之距離美國大選沒有幾日，為助力代表着猶太跨國資本集團利益的哈里斯順利上台，美聯儲不得不提前宣布降息。但這是否意味着美國就徹底放棄了收割計劃，致使兩年多的努力前功盡棄？

其實不盡然！以往美元降息政策出台之後，美國便可量化寬鬆，緊跟着印鈔票派銀子發福利以解民困。哈里斯作為臨危受命，被民主黨及其幕後金主動用洪荒之力，不惜一切代價，硬生生用金錢堆砌出來的代表，現階段只是降息而已，如11月選情告急，便開動機器印美金廣派福利催谷選票，如若真的當選，更要大印特印美金，既是對民眾兌現競選承諾，也是為任期內下一輪加息做準備，以及回報金主的政治獻金援助。特朗普方面，只要競選成功，也要印錢減息，不然他的封閉式貿易政策、移民及降低個人所得稅、企業所得稅等財政政策，哪裏有流動資金來支撐國內開支。就是2025年不管誰家當選主政，都要減息印錢，這是共識，只是時間早晚而已。然而目前，美聯儲已經在大選前夕開始大幅減息，但印鈔機尚未啟動，未必不是虛晃一槍，轉換了思路和對華金融收割政策而退一進二，一切要等到11月新的總統人選揭曉才可見分曉！這場曠日持久、沒有硝煙的金融戰爭，並沒有結束，只是進入了一個新的階段！

三、香港是中美金融大戰新階段的重要角力場

由於特朗普與哈里斯勢均力敵，孰勝孰負尚難預料，考慮到無論是11月的大選最終結果還是美聯儲接下來的降息路徑，在未來一段時間裏依然存在着諸多變數，我們絕不能掉以輕心。特別是如果特朗普勝選，全球經濟應為美元升值帶來的衝擊做好準備。

一方面，特朗普在競選中揚言，一旦再次當選，上台後將對所有進口商品徵收10%的關稅，對中國商品徵收的關稅更是高達60%，甚至更多。企業為了確保利潤，不得不提高產品價格，同時備受關稅壓力的國家，勢必會尋求削弱本幣對沖關稅給經濟增長造成的衝擊，這些都會增加美國的進口成本，推高國內通脹，從而影響美國的經濟和貨幣政策。屆時，特朗普只能再次採取貨幣緊縮政策，提高利率反過來再加息，推動美元走強。

另一方面，如果特朗普重返白宮，繼續優先考慮保護主義政策或加劇貿易爭端和地緣政治緊張局勢，更會快速結束俄烏衝突，轉移所有軍力資源升級中東地區戰爭，增加地區政經局勢的不確定性，從而提振全球對避險資產的需求，推高美元匯率。猶如10月1日，伊朗對以色列發動了大規模襲擊，約200枚導彈傾瀉而下。據說打紅了眼的以色列正謀劃對伊朗的報復，不僅考慮打擊伊朗的石油設施，還將核設施納入了潛在目標。這場衝突的不斷加劇，已將整個中東地區推向了一場可能的全面戰爭。

要知道，中東的石油供應量約佔全球總量的三分之一，倘若以色列對伊朗石油出口設施進行重大打擊，或讓市場每天的供應量減少150萬桶。在這種局勢下，布倫特原油價格連續走強，目前已逼近每桶75美元；美油亦連續上漲至71美元左右；美股市場的油氣巨頭埃克森美孚、雪佛龍等，也是連漲多日。這一切，必然刺激美國個人消費價格支出指數（CPI）的快速增長。特朗普上任當政後，美聯儲可能很快就又以通脹為由，又再一次加息。

再者，根據美國加息降息的經常性操作，像在1995年至1998年整整三年時間，美元利率僅僅只下降了1.25%，從6%降到了4.75%；到了1999年，美聯儲竟然反過來回頭再一次加息，又從4.75%回到了6.5%；這下立馬刺破了2000年的互聯網泡沫，美國收割韭菜，整個世界經濟動盪。

因而，單是降息並不代表美國在本輪金融戰裏就鎩羽而歸，還要看看後續的降息路徑，以及有沒有大的量化寬鬆的印銀紙？如有，則可能真的是讓美元外流向全世界，而降息可能會持續，高利息壓縮資源流動性的鬥爭亦告一段落了！如沒有的話，則要防範這次減息可能只是一虛招，後面還有美聯儲的「回馬槍」，待香港全城亢奮在北水南下之際，突然重重加息，抽水回朝，刺破這一輪的AI泡沫，完成上次未能完成的收割！難怪有說，美聯儲本輪降息，僅為魚餌，用於引誘內地資金南來香港，以便美資做空收割，雙方在香港來個短兵相接的「金融大決戰」！

總之，降息是把「雙刃劍」，刺激經濟是好事，但也極可能觸發新一輪的經濟危機！美國11月的大選，無論誰坐上白宮寶座，美國對華的戰略遏制從未改變。不管是拜登政府和民主黨眼前迫於選舉壓力對中國暫時的止跌企穩，還是特朗普再次的捲土重來，意味着這場金融博弈將登上另一新台階，變得更加兇險和殘酷。他們的背後，是一群嗜血的資本大鱷和財富收割機組。

我們必須警覺，並保持冷靜和理智，正如「無恃其不來，恃吾有以待之」，擦亮眼睛，看清招數來路，做好一切準備，迎接這場風暴！香港更毋須畏懼，畢竟港元只是中美博弈的一環，決定勝負的關鍵，在於國家綜合實力。港元的背後是強大的祖國，是擁有3萬億美元外匯儲備的世界第二大經濟體以及全球最大經濟實體的祖國作為香港的堅強後盾。香港有信心、有能力應對一切挑戰，也必會贏得最終的勝利！