解除美元管制的关键数据：12月与2025年的通胀预期成为焦点

华人头条阿根廷12月25日讯/Cl：在11月通胀率降至2.4%后，这是自2020年7月以来的最低水平——并且远低于分析师的预期——两家咨询机构的预测显示，12月的消费者价格指数（CPI）可能会进一步下降。这两家机构分别是奥兰多·费雷雷斯研究中心和Analytica咨询公司，他们估算12月的生活成本涨幅可能为2.3%。

这一估算基于对12月上半月价格的调查数据，也是目前对本月最乐观的预测。如果参考其他咨询公司的预测，12月的通胀率预计将在2.3%到3%之间波动。

最终数据至关重要，因为如果12月的通胀率维持在2.5%左右，将连续两个月保持低位，这意味着政府可能会在1月放缓月度贬值节从当前的2%降至1%。

事实上，政府认为，爬行盯住机制的作用已经从遏制通胀的锚点转变为通胀惯性的因素。换句话说，它不再抑制价格上涨，反而助长了通胀的惯性。降低贬值速度对于巩固当前的通胀放缓趋势至关重要，这也是2025年立法选举前政府的优先任务之一。

通胀：食品价格涨幅放缓

根据多家咨询机构的高频数据调查显示，12月第二周的通胀较第一周有所放缓。其中，LCG的数据显示食品领域甚至出现了通缩。

Analytica的统计结果显示，12月第二周食品和饮料价格的涨幅为0.7%，相比第一周的1.2%有所回落。由此，过去四周的平均涨幅为2.8%。具体来看，过去四周涨幅较大的类别包括水果（+9.2%）、油脂及奶油（+6.4%）以及其他食品（+5.5%，包括零食、酱料等）。另一方面，由于季节性因素，蔬菜价格出现了下跌（-9.2%）。

Eco Go的分析师罗西奥·比桑（Rocío Bisang）指出，第二周食品和饮料的通胀率为0.3%，较第一周的1.1%明显放缓。她表示：“第一周的通胀主要受到肉类价格上涨的推动，而第二周肉类价格涨幅趋缓，使整体趋势更稳定。”根据调查，连续两周大幅上涨的牛肉价格在第二周仅上涨了0.2%。

Eco Go预计，未来几周食品价格将以每周约0.5%的涨幅增长，这意味着12月食品通胀或将达到3.2%。

同时，Ferreres咨询公司的分析师卡米拉·安特克拉（Camila Antequera）表示，12月第二周的总体通胀率为0.2%，核心通胀率为0.4%。她补充道：“食品价格涨幅低于整体水平，部分原因是蔬菜类季节性价格下跌，当前蔬菜价格表现平稳。”

EconViews的分析师莱拉·加西亚·克曼（Leila García Kerman）指出，12月第二周的通胀率为0.8%，高于前一周的-0.3%。涨幅主要来自肉类（+2.7%）和饮料（+1%），而蔬菜价格下跌了3.8%，其中洋葱（-26.7%）和西红柿（-6.5%）的降幅尤为明显。

此外，LCG的食品和饮料价格调查显示，12月第二周价格下降了0.3%，相比前一周1%的涨幅出现回落。具体来看，涨幅最大的品类是糖、蜂蜜、甜品及可可（+3.9%）、肉类（+2%）和油脂（+1.1%）；而降幅最大的类别包括饮料和冲泡饮品（-4%）、乳制品及鸡蛋（-2.8%）。

总体来看，月度平均涨幅为2.5%，而过去四周的累计涨幅为2.3%。

12月通胀：连续第三个月低于3%？

继10月通胀率2.7%和11月2.4%之后，12月的生活成本涨幅可能连续第三个月低于3%。大部分咨询机构预计12月通胀将低于3%，也有部分机构认为可能恰好达到3%。据此，消费者价格指数（CPI）预计全年涨幅将在118%左右。

Eco Go、C&T经济顾问公司以及自由与进步基金会预测，12月通胀率为3%；EconViews和Lambda咨询公司预计为2.8%；Equilibra和Facimex Valores则预计为2.7%；ACM预计在2.5%至2.8%之间；LCG的预测区间为2.5%至3%；Analytica和Ferreres咨询公司预测为2.3%，低于11月水平。

C&T经济顾问公司总监卡米洛·蒂斯科尼亚（Camilo Tiscornia）表示：“我们对大布宜诺斯艾利斯地区价格的调查显示，12月食品价格的涨幅明显，足以抵消蔬菜价格的大幅下降。”他补充道：“加上与旅游相关的季节性因素，四周移动平均通胀率上升至2.8%，这让我们预测12月整体通胀将接近3%。”

EconViews分析师莱拉·加西亚·克曼（Leila García Kerman）指出：“我们预计12月的通胀率为2.8%，这是一个受到节庆季节性影响的月份。”Delphos咨询公司则强调：“12月的通胀率将再次受到肉类和其他生鲜食品价格动态的显著影响，同时也包括已宣布的价格调控上涨。在此背景下，我们认为通胀率将在2.4%至2.7%之间。”

ACM分析师克里斯蒂安·诺德（Christian Naud）预计，12月通胀率将在2.5%至2.8%之间，受节庆和旅游相关的季节性因素推动，这些因素通常会加速通胀，同时还包括服务价格的预期上涨。

LCG的一份报告指出，12月进口管制的放松在一定程度上对季节性价格上涨起到了抑制作用。

另一方面，Ferreres咨询公司的卡米拉·安特克拉（Camila Antequera）预计，12月的通胀率为2.3%，全年通胀率将达到117%。她表示，与11月相比的通胀放缓，主要得益于本月受监管价格的涨幅较低。

通胀：专家对2025年的预测是什么？

面对选举年，政府的目标是迅速巩固通胀下降趋势，并采取了多项措施支持这一目标，例如放宽通过快递方式进口的限额政策，并对首批400美元以内的进口商品免征关税，此政策本月已开始实施。分析人士表示，12月23日取消PAIS税将进一步帮助通胀减速，而将货币贬值幅度（crawling peg）从2%降低到1%也将有助于实现这一目标。

在此背景下，一些分析人士认为，2025年初的通胀可能会降至2%以下，而另一些专家则认为可能需要更多时间。

Ferreres咨询公司的卡米拉·安特克拉（Camila Antequera）表示：“我们预计2025年通胀将继续下降趋势，尽管在某些月份可能因价格结构调整出现小幅上涨。”她预测：“除非发生汇率冲击，2025年前三个月的通胀可能低至1.5%，整体趋势仍是通胀率下降至2%以下。”全年通胀率预计约为30%。

Facimex Valores预计，阿根廷央行（BCRA）将在2025年1月放缓货币贬值节奏（crawling peg）。他们表示：“贬值速度的放缓将降低通胀底部，并推动年通胀下降至26%。”

该机构预测，2025年第一季度将集中调整受管制价格，远离选举时间表，同时放大对补贴账户的影响。因此，通胀下降的主要推动力可能会在第二季度出现，届时月通胀率可能降至2%以下，并逐渐趋向新的通胀水平（贬值速度加国际通胀），预计约为1.5%月环比通胀。

他们还指出：“通胀下降速度是否偏离这一路径，将取决于工资谈判反映的预期协调能力，尤其是在2024年受影响较大的劳动密集型行业复苏的背景下。”

Eco Go的罗西奥·比桑（Rocío Bisang）则表示：“我们预计2025年初通胀将继续放缓，维持在2%至3%之间。到下半年可能降至2%以下。”她预测，2025年全年通胀率将在25%左右。

路易斯·卡普托的策略推动通胀放缓

EconViews指出：“当前的主要策略是通过商品价格的通胀放缓来抵消服务价格的惯性。取消PAIS税、开放贸易以及卡普托建议的1月将货币贬值率从2%降至1%的措施，都与这一策略相符。”

因此，EconViews预计2025年通胀率将降至28%年化，月平均通胀率为2.1%。在他们的基础情景中，预计在选举后解除外汇管制的那个月会出现一些波动。

经济学家克里斯蒂安·诺德（Christian Naud）表示：“我们预计2025年初的通胀率相比12月将进一步放缓，约为2%。”

“然而，如果政府决定加快货币贬值率的调整，将其降至1%，那么通胀放缓的速度将更快，并在较短时间内突破2%的下限。”诺德预测，2025年的通胀率将在“25%至28%”之间。

C&T咨询公司的卡米洛·提斯科尔尼亚（Camilo Tiscornia）预测，由于季节性因素，1月的通胀率可能接近3%，而2月通胀才会开始下降。

“要使通胀降至2%以下可能还需要更多时间。这在很大程度上取决于政府如何处理汇率政策。我们预计2025年全年通胀率约为30%，并呈下降趋势。”

经济学家阿尔多·阿布拉姆（Aldo Abram）强调：“阿根廷央行（BCRA）最近几个月的货币发行量较低，同时市场对比索的需求增加，这使得比索没有贬值，从而快速降低了通胀率。”

他预测：“从2月或3月开始，这一下降趋势将得到巩固，通胀率会稳定在2%左右，并可能在第二季度的某个时候降到1%以上。”

LCG则表示：“通胀放缓的成功与向低通胀模式的过渡能否实现，最终将取决于结束当前近乎衰退的财政纪律后经济复苏的力度，同时也依赖于汇率预期的变化。”

他们预计：“2025年的通胀率将以12月计算为基础为26%，在经济温和增长以及全年可能进行的一些汇率调整的背景下实现。”（完）