11月15日逻辑与市场展望

一）宏观逻辑

1）商务部重点开展三方面工作 促进外贸稳定增长。     商务部今天召开例行新闻发布会，新闻发言人介绍，今年前10个月，以人民币计，我国进出口总额达到36.02万亿元，创历史同期新高。商务部新闻发言人表示，在复杂严峻的国际贸易形势下，外贸的稳定增长充分体现了我国产业链供应链的韧性与活力，为经济回升向好发挥了重要支撑作用。11月8日，国务院常务会议审议通过了《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》，对下一阶段外贸工作作出了部署。商务部新闻发言人何咏前表示，下一步，我们将会同各地方、各相关部门，对中小微外贸企业加大融资支持，引导银行机构优化海外布局，提升对企业开拓国际市场的服务保障能力。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。此外，新闻发言人还表示，强化外贸企业服务保障，推动绿色贸易、边民互市贸易、保税维修创新发展，支持重点贸易伙伴商务人员来华，支持外贸企业与航运企业加强战略合作，加强外贸企业用工服务。

       未雨绸缪，为可能出现的贸易战作准备。

2）南向资金今日净买入达196亿港元 盈富基金获净买入居前。    南向资金今日净买入196.56亿元。港股通(沪)方面，盈富基金、恒生中国企业分别获净买入36.97亿港元，8.73亿港元；港股通(深)方面，盈富基金、腾讯控股分别获净买入9.57亿港元、9.56亿港元；中芯国际遭净卖出1.08亿港元。

         下行趋势确立，宜观望。

3）国际能源署：全球石油市场2025年将面临逾百万桶的供应过剩。    国际能源署(IEA)表示，全球石油市场明年面临超过100万桶/天的供应过剩，缓解油价受到中东等地动荡局势的影响。IEA周四在月度报告中表示，如果OPEC+下月会面时，决定按计划恢复早前暂停的生产，那么全球供应过剩的规模将会更大。IEA预计，今年全球石油消费量将增长92万桶/天 —— 不到2023年增幅的一半 —— 平均达到1.028亿桶/天。明年需求料将增长99万桶/天。

        不利油价表现。

4）数字中国建设工作推进会议在北京召开。    国家数据局11月12日至13日会同有关部门召开数字中国建设工作推进会议。会议指出，下一步，要因地制宜、多措并举、大力推进，努力完成《数字中国建设整体布局规划》2025年阶段性目标。持续深化数据要素市场化配置改革。健全完善数据基础制度，推动出台企业数据开发利用、数据产业高质量发展等政策文件，加强数据基础设施和标准化建设，着力繁荣数据产业生态。健全数字中国建设工作体制机制。充分发挥现有工作机制作用，加强工作体系建设，凝聚各方力量，推动跨部门协同和纵向联动，统筹做好各方面政策措施的有效衔接。进一步落实主体责任。国家数据局将加强统筹协调、整体推进。有关部门按照职责职能，制定政策措施，强化资源整合，形成工作合力。各地区要充分发挥数据管理机构职能作用，将数字化发展摆在本地区工作重要位置。营造良好发展氛围。统筹开展试点试验，持续挖掘典型案例，及时总结推广。继续谋划办好数字中国建设峰会、中国国际大数据产业博览会等重大活动，搭建宣传交流合作平台，广泛凝聚发展共识。

        有利行业发展。

5）上交所决定修订上证180指数编制方案。    上交所公告，为进一步提升指数可投资性，上海证券交易所和中证指数有限公司决定修订上证180指数的编制方案，此次修订内容包括：（1）增加流动性门槛：选取过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90%的证券；（2）选样方法修订为：对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，剔除中证ESG评价结果在C及以下的上市公司证券后，按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前180的证券作为指数样本；（3）增加权重约束：单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%，且一级行业权重合计占比与样本空间相应一级行业自由流通市值合计占比保持一致；（4）取消临时调整部分的快速计入规则。指数编制方案其余部分保持不变。上述编制方案的修订将于2024年12月16日实施。

        指数成分股的技术性调整，对市场无大的影响。

5）欧股落后美股的幅度创近30年最大 特朗普当选驱动全球资金偏好美国。   欧洲股市落后于美国股市的幅度创出近30年来最大，随着唐纳德·特朗普当选美国总统推动全球资金对美国资产的偏好，这一趋势可能会进一步恶化。特朗普在美国大选中的完胜给美国资产的上涨助力，使得标普500指数年迄今上涨了25%，至纪录高位，而欧洲基准指数斯托克600指数仅上涨了5%。欧洲股市回报率落后的幅度创出了1995年以来的最大。

       特朗普的胜选对全球巿场产生了结构性影，吸引资金买进美元资产。港股的破位与此有关。

6）美国上周首次申领失业救济人数为21.7万人，预估为22万人，前值为22.1万人。       低于前值与预期。 7）美国10月PPI同比上升2.4% 高于预期。   美国10月PPI同比上升2.4%，预估为2.3%，前值为1.8%；美国10月PPI环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0%。       高于预期，通胀或反弹，不利降息。 8）“机构举报游资”传闻求证：不实。    14日下午，有关“机构举报游资”传闻持续发酵。记者求证了解到，该误读与国新投资于11月5日主办的央企价值投资研讨会有关，国新投资等13家机构联合倡议，要当好央企价值发现者、传播者和长期投资者。市场传闻称，会议上出现“机构举报游资”的内容，记者求证了解到，完全是谣言。

        判断与10月以来高股息疲弱表现有关，并由于估值过高，传言改变不了市场的选择，澄清后巿场转入正常运行状态。

9）欧洲主要股指集体收涨 德国DAX30指数涨1.52%。    欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨1.52%，英国富时100指数涨0.49%，法国CAC40指数涨1.32%，欧洲斯托克50指数涨1.98%。

       料为技术性反弹。

10）特朗普团队计划取消7500美元的电动汽车税收抵免。     特朗普过渡团队认为电动汽车补贴是易于消除的目标，计划取消针对电动汽车的7500美元税收抵免，特斯拉代表和新共和党国会对此表示支持。 

         不利美电车企业。

11）国际原油期货结算价小幅收涨。WTI 12月原油期货收涨0.27美元，涨幅0.39%，报68.7美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.28美元，涨幅0.39%，报72.56美元/桶。

        料为技术性反弹。

12）美联储主席鲍威尔：美联储不需要“急于”降息 政策将逐步调整至中性水平。    美联储主席鲍威尔表示，由于美国经济强劲，美联储不需要“急于”降低利率。政策将逐步调整至中性水平，但政策路径并非预设的。预计通胀将继续朝着2%的目标下降，尽管这一过程可能会经历“时有波动”的路径，美联储致力于完成控制通胀的任务。

         口风有变，不利降息预期，支持美元走强。

13）美股三大指数集体收跌 特斯拉总市值重新回到1万亿美元下方。   美股三大指数集体收跌，纳指跌0.64%，标普500指数跌0.6%，道指跌0.47%。   纳斯达克生物科技指数收跌2.4%，创8月份以来收盘新低。特斯拉跌超5%，总市值重新回到1万亿美元下方。    谷歌、亚马逊跌超1%，Meta小幅下跌；苹果涨超1%，英伟达、微软、奈飞、英特尔小幅上涨。“平价减肥药供应商”Hims & Hers Health Inc.（HIMS）收跌24%，创美国IPO以来最差单日表现。

         短线面临调整，上行趋势未变。

14）纳斯达克中国金龙指数收跌1.81% 热门中概股普跌。   纳斯达克中国金龙指数收跌1.81%，热门中概股普跌，哔哩哔哩跌超12%，小鹏汽车跌超5%，蔚来跌超3%，京东跌超6%，阿里巴巴跌超1%，爱奇艺涨超2%。 

         与港股形成负反馈效应。

15）富时中国A50期指连续夜盘收跌0.36%，报13478点。

         企稳迹象明显。

16）离岸人民币兑美元较周三纽约尾盘跌101点。    离岸人民币（CNH）兑美元北京时间05:59报7.2538元，较周三纽约尾盘跌101点，日内整体交投于7.2364-7.2665元区间。

        贬低趋势未变，不利A股。

17）COMEX黄金期货跌0.59%，报2571.2美元/盎司，COMEX白银期货跌0.38%，报30.545美元/盎司。

        进入空头趋势。

二）公司与行业逻辑

1）硅业分会：本周硅片价格持稳运行。    中国有色金属工业协会硅业分会发布数据，本周硅片价格持稳运行，其中N型G10L单晶硅片（182*183.75 mm /130μm/256mm）成交均价维持在1.01元/片；N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价维持在1.21元/片；N型G12单晶硅片（210*210 mm/150μm）成交均价维持在1.5元/片。本周有企业少量G12R低价出货，但对整体均价并未产生影响。

        仍处于景气下行周期。

2）中国新能源年度第1000万下线 东风岚图引领汽车产业转型升级。    中国新能源汽车迎来年度首次突破1000万辆的重要里程碑，岚图知音作为中国年度第1000万辆新能源汽车在东风岚图云峰工厂荣耀下线。岚图知音凭借5C超充“充电3分钟通勤百公里”、901km超长续航这样的卓越产品力，成为中国新能源汽车迈向年度1000万辆大关的重要推手，不仅承载着岚图汽车对高品质出行的执着追求，更展现了中国新能源汽车在全球市场的领先地位。据悉，10月份岚图知音全球版Courage在挪威、瑞典和芬兰欧洲三国同步发售，并迅速俘获当地消费者青睐 。

        行业仍处于高景气状态。

3）电科数字：已完成基于多种GPU的边端智能计算平台小批量交付。     电科数字在互动平台表示，公司研制的基于国产GPU的边端智能计算平台，主要围绕边端智能处理场景，实现边缘侧目标识别、图像分类等AI应用加速，已完成基于多种GPU的边端智能计算子卡、模块、平台的小批量交付。随着国内多形态的智能化平台的加速推进，预计后续几年将会应用于有规模的装备产品中。

        推荐关注。

4）住房城乡建设部：保交房有力推进 全国已交付285万套。    记者今天（14日）从住房城乡建设部了解到，全国保交房工作推进有力，截至11月13日，全国已交付285万套。住房城乡建设部表示，为了更好地完成保交房任务，各地因城施策、创新举措，坚持高位统筹，通过加强政府调度、督促企业“瘦身自救”、激励银行融资、加大司法支持、分类处置等措施，层层压实责任，加快推进保交房。经过各地各部门的持续推进，297个地级及以上城市均已建立房地产融资协调机制。在协调机制推动下，银行不断优化房地产开发贷款管理流程，创新信贷融资方式，助力更多房地产项目解决融资难题。截至10月31日，“白名单”项目贷款审批通过金额超3万亿元。截至11月13日，全国保交房已交付285万套，对市场预期带来明显改变。其中，截至11月13日，上海、福建、甘肃、黑龙江、河北承德、江苏徐州等74个省市保交房交付率已超八成，贵州六盘水、福建厦门、湖北鄂州、甘肃平凉、辽宁葫芦岛等24个城市保交房交付率已超九成，江西新余、甘肃金昌等6个城市保交房项目交付率已达100%。

        有利房市企稳。

5）创维数字：公司真人体感游戏机海外订单陆续在交付中。    创维数字在互动平台表示，公司智能眼镜在开发优化中，公司的真人体感游戏机Nex Playgroud-AI盒子在海外北美、欧洲市场已上市销售，海外订单陆续在交付中。

        推荐关注。

6）润和软件：4S店服务机器人AIRobot正在日本推广和销售。    润和软件在互动平台表示，在机器人领域，公司推出了4S店服务机器人AIRobot，AIRobot融合了包括图像识别，语音识别，自然语言语意解析，大语言模型等多项AI技术，结合了导购、安全监控和信息服务功能，为汽车销售店提供全面的支持，能够协助店员完成迎接顾客、提供饮品、介绍车型信息、引导参观、定时巡查等作业，提高销售店的效率和客人体验，创造更具吸引力的购车环境。该产品正在日本进行推广和销售。

        推荐关注。

7）中国航空工业集团召开低空经济创新联合体成立大会。    中国航空工业集团低空经济创新联合体成立大会11月13日在珠海召开。低空经济创新联合体由中国航空工业集团牵头，联合航天科技、中国航发、中国电信、中国移动、中国星网、中国商飞、中国航信7家央企集团共同组建。

        有利低空经济发展。

8）6G推进组组长：明年6月会启动6G技术标准研究。    6G推进组组长 中国信息通信研究院副院长王志勤表示，2025年6月份会启动6G的技术标准研究，2025—2027年完成技术研究阶段，2029年3月份完成第一个版本的技术规范。目前，包括我国在内，欧洲、美国、日本、韩国和印度的3GPP标准伙伴都正在共同研制6G标准。

         推荐关注。

9）芯海科技：高性能EC芯片向荣耀供货。    芯海科技在互动平台表示，荣耀首款AI PC MagicBook Pro 16选择搭载了芯海科技高性能EC芯片。

        值得关注。

10）华海诚科：拟通过股权收购形式取得华威电子30%股权。    华海诚科公告，公司拟使用全部超募资金约2.87亿元及其利息收入、理财收益和自有/自筹资金，通过股权收购形式取得华威电子30%股权，交易价格为4.8亿元。本次收购不涉及关联交易，亦不构成重大资产重组。根据此前公告，公司拟收购交易标的100%股权，公司拟采取发行股份及支付现金购买资产的方式，购买交易标的剩余70%股权，并募集配套资金。华威电子专业从事半导体及集成电路封装材料研发及产业化，根据PRISMARK统计，2023年华威电子在全球环氧塑封料企业中销量位居第三，销售额位列第四，在国内环氧塑封料企业销售额和销量均位于第一。

        推荐关注。

11）湖南、陕西等多地通知水泥价格上涨。    中国水泥网行情数据中心消息显示，根据市场反馈，湖南地区受错峰停窑影响，库存相对低位，各企业涨价意愿较强。各企业计划15日起对长株潭、郴州等地再次通知上调水泥价格50元/吨。陕西地区方面，由于前期常态化错峰生产和价格执行成效显著，加之今年冬季错峰生产计划提前至2024年11月15日-2025年3月15日执行。正值年度内最后一个需求高峰，为改善整体利润水平，此前陕西关中、汉中地区的水泥企业通知价格上调；14日，商洛也通知上调水泥价格30元/吨。 

        判为季节性调价，不宜过度解读。

12）科大讯飞：双11期间智能硬件实现销售额比2023年同期增长65% 毛利增长86%。    科大讯飞在互动平台表示，讯飞星火大模型正持续带动智能硬件高质增长，双11期间搭载了讯飞星火的AI学习机、智能办公本、翻译机、智能录音笔等产品，实现销售额比2023年同期增长65%，并且实现毛利增长86%。

        推荐关注。

三）今日市场展望  

        昨天A股巿场全面下行，量能萎缩，市场情绪悲观。

        呈跷跷板的高股息冲高回落，是扰动市场的重要原因，本次A股连续四天的调整均与此有关。

        高股息的冲高回落，致市场下午单边下行，尾盘下行扩大。

        机构举报游资传言对市场形成了影响，某队重仓的高股息10月以来的疲弱表现令追随者难堪，可能是小作文出场的原因。

        由于传言澄清，料市场进了入常态化运行。

        调整的原因是多方面的，目前仍为短线调整，今日料将反抽3400。

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