美联储降息预期生变？

具体来看，数据显示，住房成本依然是推高美国通胀的主要因素，占CPI权重约三分之一的住房指数环比上涨0.3%，贡献了当月近半数涨幅。不过，机票价格环比下跌4%，创2024年6月以来最大跌幅；汽油价格下降1%，部分抵消了能源0.2%的涨幅。食品杂货价格在1月大幅上涨后趋于平稳。

CPI数据发布后，芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，市场预期美联储6月首次降息的可能性已升至65%，部分交易员甚至预期美联储今年年内将降息三次。不过，分析机构大多认为美联储货币政策路径仍面临多重挑战。 

道明证券分析师认为，美国通胀虽整体下行，但价格黏性在部分商品和服务中凸显。例如住房成本持续攀升，且机票价格的大幅下跌或只是阶段性现象，源于航空业运力调整与市场竞争，并非需求端的长期趋势改变。这一涨一跌，暗示美国通胀结构复杂，给美联储决策带来挑战，“当前通胀数据整体呈下降趋势，若后续数据表明通胀持续回落且经济增长未受明显冲击，美联储可能会推进降息进程；但一旦通胀出现反复，降息步伐或将受阻”。 

美银证券的经济学家也表示，关税政策对物价的潜在影响不可忽视，其正逐步渗透至制造业和进口商品领域，进一步加剧了通胀结构的复杂性。该机构预计，美联储鉴于特朗普政府关税政策等不确定性因素，不会急于在短期内大幅降息，而是维持观望态度，等待更多经济数据明确经济走向后再行动。惠誉评级经济学家亦指出，当下美国通胀走势充满变数，新的通胀风险如关税上调开始显现，这意味着美联储尚未完成让通胀回落至目标水平的任务，降息时机和幅度都面临诸多不确定性。惠誉评级经济学家还强调，美联储的政策路径不仅受通胀数据左右，还需兼顾经济增长与就业状况。

不过，对于即将到来的3月19日至20日的美联储货币政策会议，上述机构均预计美联储将维持利率不变。（张 博）