2025-01-15 15:57 阅读量:1.4万+
华人号:华声中国1月14日,中国人民银行(以下简称央行)公布了2024年金融统计数据。2024年12月的数据呈现出新增信贷、社融规模好于预期的态势。
12月新增信贷9900亿元,好于市场预期的8430亿元,略低于季节性。其中,居民贷款新增3500亿元、非银贷款新增569亿元,同比多增,企业贷款新增4900亿元,同比少增。
居民贷款方面,12月居民短期贷款增加588亿元,同比少增但仍好于季节性。而居民中长期贷款新增3000亿元,同比大幅多增,与同期房地产销售好转表现一致。2024年10月以来,中国30个大中城市商品房销售面积连续三个月环比增长、连续两个月同比增长。
企业贷款方面,企业中长期贷款少增,可能与化债导致城投平台贷款提前偿还有关,同期BCI(长江商学院中国企业经营状况指数)企业投资前瞻指数明显上行,指向实体企业融资需求可能向好;票据融资增加4500亿元,同比大幅多增,除冲量外,可能也与年末企业资金周转需求增加有关。
图 2024年12月BCI企业投资前瞻指数
12月新增社融2.85万亿元,同比多增9181亿元,明显好于市场预期的2.11万亿元,也好于季节性,存量社融增速较上月抬升。
社融结构中,政府债券增加1.76万亿元,同比大幅多增8242亿元,是社融的主要支撑项,同样与化债推进后、特殊再融资债发行加快有关。企业债券融资减少159亿元,同比大幅少减2582亿元,主要与2023年基数偏低有关;表外融资同比少减,表外票据是主要拉动,同期票据贴现也有改善,可能与年末企业资金周转需求增加有关。
货币供应方面,12月末,M1(狭义货币)余额同比减少1.4%,降幅较上月进一步收窄,已连续3个月改善,房地产市场好转、财政资金加快落地等可能仍是主要拉动因素,基数偏低也有一定支撑;M2(广义货币)余额同比增长7.3%,较上月抬升,财政资金加快落地仍是主要支撑。
2025年预计货币宽松仍是大方向,货币政策转向“适度宽松”,央行也会“择机降准降息”。降准方面,1月10日央行宣布暂停买入国债后,降准的必要性进一步提高。鉴于1月MLF(中期借贷便利)到期、春节流动性需求增加等,最快1月底就有可能降准。降息方面,当前实际利率水平仍偏高,叠加财政发力也需要低利率的环境支持,更大力度的降息可期,全年有望降息2-3次,幅度至少40基点,甚至更高。同时,央行更可能通过逆周期因子、发行离岸央票等工具对冲汇率对降息的约束。
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