【头条汇率】金融汇价持续下跌，价差创解除外汇管制后新低

华人头条·阿根廷4月29日/勾淼峰：昨日本周一，阿根廷比索兑美元零售卖出价在阿根廷国家银行报1190比索，与前一日持平。黑市上汇价下跌5比索至1205比索。金融美元方面，现金结算价格（CCL）下跌0.8%至1191比索，电汇价格（MEP)下跌0.6%至1176比索。

批发价（外贸企业主要交易市场）上涨0.7%，收盘报1178比索卖出价。自4月14日部分解除外汇管制以来，累计上涨100比索（+9.3%)，目前略高于MEP汇率。零售美元与股市美元价差仅略超1%，创解除管制后最低水平。

实施有管理的浮动区间新机制后，外汇市场在预期调整中呈现温和波动。分析师指出，尽管初期存在波动，但汇率仍低于政策宣布前水平，实际汇率处于2017年以来的历史低位。专家认为这是市场适应新体系的自然过程，美元正寻求在浮动区间中段附近寻找均衡价格。

分析人士表示，仅在区间边界干预的政策增强了可预测性，但也引发对储备积累能力的质疑。不过，农业领域外汇收入预期及对外国投资者的放宽政策，为年中及年底实现与国际货币基金组织商定的严格目标提供了有利条件。

金融汇率方面，专家指出其演变有序，与官方汇率保持较小差距。在此背景下，激进型投资者可关注比索短期工具机会，但警告美元在达到更稳定水平前可能继续波动。

通胀方面，专家称尚未发现近期汇率波动产生显著影响，预计4月数据将保持3月水平甚至更低。美国对当前经济计划的明确支持被视为应对潜在金融压力的额外有利因素。

解除管制后的市场反应

券商Inviu指出，经济团队出人意料且有效地解除外汇管制的决定，立即引发市场预期调整。分析师表示此前价格并未反映汇率制度的突变，导致市场需要快速反应。

该券商强调，过去十年中仅有三年零七个月实行无管制交易，因此美元上周成为焦点。对个人完全放开管制引发了对短期通胀和贫困加剧的担忧，类似毛里西奥·马克里政府时期的危机。

但Inviu认为市场反应比经济团队预期的更为积极。MEP美元在解除管制前曾达1376比索，次周一收于1253比索（下跌9.83%），汇率差周五收于24.15%。

分析师称市场波动受官方声明推动，央行表示除非美元触及区间下限否则不会购买储备，同时采取措施便利外汇流入但限制立即流出。这导致大量套利交易头寸，推动官方美元触及1080比索，目前官方与金融汇率差维持在4%-6%区间。

未来几周美元汇率前景展望

对于近期走势，Inviu专家分析称，在粗粮收获季全面展开的背景下，由于市场预期重新调整，预计美元将维持一定波动性，直至达到更稳定的均衡水平。这一过程可能持续数周时间。

该券商专家特别指出，鉴于6月份是可能恢复出口税的截止期限，出口商或将在美元汇率突破浮动区间移动均线时趁机高位结汇。这一行为将限制汇率向上突破浮动区间上沿的可能性。

基于此，Inviu认为短期内美元不太可能触及浮动区间的上限值。相反，其预测汇率更可能维持在区间中值与下限之间波动，但同时强调，由于隐含风险，这种波动策略仅适合激进型投资者。

具体操作建议方面，分析师指出当MEP美元汇率徘徊在1196比索附近时，可利用LECAPs短期票据及临近到期的BONCERs债券进行短期套利交易。对于长期策略，则推荐配置长期债券——鉴于其隐含的均衡汇率水平高于当前浮动区间上限，在当前汇率机制维持且央行保持充足储备的情况下，这类资产可提供额外对冲保护。（完）