【阜成门外】田轩：外资配置中国资产有望保持稳定增长

中新经纬1月23日电 题：外资配置中国资产有望保持稳定增长

作者 田轩 清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授

近期，摩根大通、贝莱德等外资机构纷纷提升了对包括银行、能源、电力、消费等在内的多只中国股票的多头仓位。美股市场上，中国资产连续上涨，与中国资产相关的看涨期权也水涨船高。

外资纷纷增配中国资产，反映了国际投资者对中国市场的信心不断提升。这一方面说明在全球不确定性增加的背景下，外资对中国经济所表现出的强劲韧性深度认可，并对中国经济的未来增长潜力十分看好；另一方面表明中国资产在全球投资者布局中仍具有很大吸引力，且占据重要地位，尤其是银行、能源、电力、消费等与中国经济发展紧密相关的领域。

从背后原因来看，则与中国经济的实际表现密切相关。中国经济在疫情后的复苏进程非常迅速，部分领域甚至超预期，如2023年、2024年中国国内生产总值同比增速连续两年都在5%以上，这为中国资产增值提供了基本支撑。另外，我国持续提供积极的政策支持，2024年先后通过多次降准降息、增发超长期特别国债、实施“两重(国家重大战略实施和重点领域安全能力建设)”“两新(大规模设备更新和消费品以旧换新)”政策等激发中国经济潜力。笔者预计2025年我国将进一步加大财政支出力度，为推动经济稳步增长和结构优化升级继续提供动力。同时，我国持续推动对外开放，通过放宽外资准入限制、简化外资企业设立程序等方式，不断优化外资环境，极大增强了外资在中国投资的信心。此外，从外资国际资产配置情况来看，我国资产仍处于估值洼地。Wind数据显示，截至1月22日，标普500指数的市盈率PE(TTM)为28.76，中证500指数为14.21。而且随着中国经济稳步增长，在消费、电力、能源等领域存在结构性机会，布局中国资产也能进一步分散全球环境不确定性带来的投资风险。

在此情况下，笔者预计，2025年外资配置中国资产有望保持稳定增长趋势。而随着中国不断完善高水平对外开放体制机制，稳步扩大制度型开放，外资来华更加便利、渠道更加多样化，选择性也逐步增多，将吸引更多增量资金来华。在具体领域，半导体、新能源、信息技术应用创新等科技板块、受益于政策支持和经济复苏的消费领域以及银行、能源和电力等周期性行业，将成为外资配置的重点。

为进一步增加中国资产的吸引力，建议从提高资产质量层面，加强上市公司治理，优化资产定价机制，加强信息披露透明度，推动退市执行等，促进市场优胜劣汰，提升上市公司质量。同时，推动关键行业的开放，如汽车、物流和金融等，鼓励创新和研发，通过税收优惠和财政支持等措施，改善企业盈利能力，提高企业竞争力。从完善市场机制层面，简化交易程序，降低交易成本，通过完善做市商交易等方式，提高交易效率。拓展期权、期货等金融衍生品及其他创新产品投资，丰富投资品种，满足外资多样化的投资需求。从优化投资环境层面，进一步简化外资入市程序，降低外资准入门槛，优化监管政策，从财税优惠、人才服务、法律支持等方面提供更加完善的服务。同时，加强法治化营商环境建设，通过完善法律法规体系，加大对违法违规行为的处罚等举措，保障市场的公平性。(中新经纬APP)