亚洲降息步伐因粮价上涨放缓

据日本《日经亚洲》杂志网站8月29日报道，亚洲现在在通胀率下降过程中面临的困难，比该地区在去年通胀率上升时面临的困难更多。

尽管亚洲的消费通胀率平均激增幅度并没有2022年的西方那么大，但整个亚洲地区比美国多用了6个月的时间，才使消费价格回到乌克兰战争前的水平以下。

现在，主粮价格的上涨有可能过早打乱下降趋势。今年7月亚洲粮食价格同比上涨7.3%。作为对比，今年6月粮价同比上涨4.8%，去年9月粮价上涨峰值为7.4%。

印度对这些粮价上涨起到很大作用。雨季末不均衡的降雨对农作物产量造成不利影响，导致粮食通胀率同比上涨高达10.6%。

日本的粮价上涨也在加速，新加坡和菲律宾的粮价则一直处于高位，因为自2022年下半年以来，当地粮价上涨的节奏没有发生太大变化。不过，印尼和泰国的粮价增速放慢，这要归功于更加稳定的供应、更好的粮食流通管理和对价格的更密切监控。尚不清楚这些影响能否持续下去。

总的来说，价格风险正在向好的方面转变。可能导致南亚和东南亚干旱与农作物减产的厄尔尼诺气候模式的出现，恰逢俄乌粮食协议到期以及印度出台限制大米和洋葱出口的举措。

印度占世界大米出口的40%，它的贸易禁令对菲律宾和印尼等一直寻求增加大米采购以避免潜在短缺的进口国来说是一个打击。由于大米出口禁令，国际谷物理事会的大米价格指数达到2008年以来的最高点。与此同时，其他谷物和油料种子的价格停止下跌。

预计粮食出口商将采取更多限制性措施，进口商也会增加更多预防性订单，从而助推了粮食价格进一步上涨的前景。这种情绪很可能使大量粮食类大宗商品的价格保持在高位，反过来也会影响其他粮食产品的价格。

这将给大多数亚洲经济体带来问题。大米是亚洲人的主要谷物，去年稳定的大米价格帮助该地区经受住了小麦和部分其他粮食价格的大幅上涨。但现在大米价格正在领涨。

包括亚洲所有发达国家和菲律宾在内的粮食净进口国面临更高风险。但是，就连印度尼西亚和泰国这样的粮食净出口国也不能完全置身事外，因为它们严重依赖进口小麦、大豆和其他粮食，如果黑海的运输仍不确定，这些商品可能变得更加昂贵。

这些国家的农作物产量也可能受到正在显现的厄尔尼诺现象的影响。泰国已经表示，为了节水，今年可能会减少大米产量。

难怪亚洲各国央行在暂停加息的同时，也在密切关注通胀风险。粮食在整个亚洲消费价格指数中占27%，它在国家层面对消费价格指数的贡献率，则从韩国的14%到印度的46%不等。大比例的权重意味着，亚洲粮食价格的变化可能会严重影响整体通胀。

与此同时，货币贬值和原油价格上涨也引发了对输入型通胀的担忧。布伦特原油价格在6月跌至每桶71.60美元的低点后，现在又回到每桶80美元以上。

虽然油价对整体通胀的直接影响比对粮食的直接影响小得多，但它可能对消费者购物篮中的其他商品产生重大溢出效应。油价上涨增加了农业成本的投入，使粮食变得更贵。联合国说，全球原油价格上涨是7月植物油价格环比上涨12.1%的因素之一。

总的来说，这些条件将使亚洲各国央行难以追随拉美央行的脚步，在今年实现同步降息。事实上，随着新的价格上涨压力不断加大，极少数去年与通胀率飙升作斗争的国家可能仍不得不提高利率。

在新行长的领导下，菲律宾央行明智地回到鹰派立场，很可能在今年年底前数次加息。日本银行也面临越来越大的要求其更加果断收紧政策的压力。对其他地区的央行来说，下一步仍可能是降息，但这可能要等到明年。

这是有道理的，因为在应对粮食通胀方面，货币政策不是最有效的工具。增加供应始终是更好的解决办法，财政政策应该仍是亚洲抵御粮食价格上涨的第一道防线。