毛寒松：资本市场改革有四项重点任务

编者按：如何理解下阶段资本市场改革的重点任务？1月11日，中证金融研究院院长毛寒松在第二十九届（2025年度）中国资本市场论坛上表示，资本市场高质量发展、更好服务实体经济需把握四项重点任务。当天，上海证券报、证券时报报道其核心观点，现转发如下：

毛寒松在中国资本市场论坛上阐述了下阶段资本市场改革的四个重点任务，包括强化资本市场内在稳定机制、着力提升资本市场定价效率、大力促进长期资金和耐心资本发展、培育市场投融资文化，并强调要引导上市公司加大分红、回购、落实市值管理责任，持续优化股市和金融期货交易制度，打通中长期资金入市堵点等。

毛寒松表示，资本市场高质量发展、更好服务实体经济需把握四项重点任务，包括强化资本市场内在稳定机制、着力提升资本市场定价效率、大力促进长期资金和耐心资本发展，以及培育市场投融资文化。他还强调，要引导上市公司加大分红、回购，落实市值管理责任，持续优化股市和金融期货交易制度，打通中长期资金入市堵点等。

毛寒松说，我国资本市场改革已取得积极成效。目前我国股票债券市场规模已经位居全球第二，商品期货交易额连续多年位居世界前列，市场的包容性稳步增强，经营主体竞争力逐步提高，市场生态整体向好。

他表示，当前我国资本市场已经进入从量的增长转向质的提升的发展阶段，要以更具包容性和适应性的资本市场服务促进新质生产力发展；着力增强资本市场内在稳定性，更好服务实体经济发展；切实保护投资者合法权益，更好践行资本市场人民性。

毛寒松说，资本市场在价格发现、资源配置、创新资本形成等方面的独特优势适配新质生产力发展特征，可为创新企业提供从初创到成熟再到转型全生命周期的金融支持，下一阶段需要更好引领各类要素跨周期、跨行业、跨地区向新质生产力高效配置。

他提到，投资者是市场之本，保护投资者是监管部门的首要任务，目前我国投资者账户有2.2亿多个，中小投资者占比96%，需要强化法治、优化生态，为各类投资者参与市场竞争和投资交易提供公开、公平、公正的市场生态环境。

“预计2025年宏观经济将持续2024年9月末以来的增长态势，为资本市场稳定运行创造良好条件。”毛寒松说，下阶段，资本市场高质量发展、更好服务实体经济需重点把握以下几个方面：

一是强化资本市场内在稳定机制。他表示，要夯实高质量上市公司的基石，融资结构、公司治理、专业服务、监管执法等方面需协同发力，引导上市公司加大分红、回购、落实市值管理责任，更好发挥并购重组作用，助力上市公司打造第二增长曲线。完善市场基础制度方面，要探索逆周期制度，加强市场综合研判和应对，充分发挥各类金融主体稳市功能。

二是着力提升资本市场定价效率。“从资本市场两大基础功能来看，准确定价是有效配置资源的基础前提。”毛寒松说，下一步要继续提高IPO定价水平，增强主流机构定价能力，提升公募基金、证券公司服务社会财富的管理能力，逐步改善头部水平，加强指数投资，引导长期投资，减少非理性交易，真正树立价值投资理念，提高上市公司质量，持续优化股市和金融期货交易制度，改善股票价格形成机制。

三是大力促进长期资金和耐心资本发展。他说，加快落实2024年9月份发布的中长期资金入市指导意见，打通中长期资金入市堵点，提高价值创造能力，完善PE、VC募投管退政策，协同推动政府引导基金长周期考核，努力畅通科技、资本和产业的良性循环。

四是培育市场投融资文化。毛寒松表示，坚守法治诚信，把公开透明的要求贯彻到信息披露全过程，将尊重投资者、回报投资者的理念融入公司治理，更加有力支持投资者获得赔偿救济，针对性加强中小投资者教育，创造优良的市场“软环境”。