朱华雷：央行降准，哪些行业受益？

中国人民银行(下称“央行”)宣布自2024年9月27日起，将金融机构存款准备金率下调0.5个百分点(已执行5%存款准备金率的金融机构除外)，调整后，金融机构的加权平均存款准备金率将约为6.6%。

央行降准对市场的影响

近5年央行降准后与大盘的市场表现 数据来源：巨丰投顾

作为国家的货币政策调控核心，央行通过调整存款准备金率(即降准)等手段，灵活调节市场流动性，以稳定金融市场并助力实体经济发展。回顾历史，央行的政策调整总能引发市场的显著反应。

在全球金融危机的冲击下，2008年央行宣布下调存款准备金率，并在同年内连续两次进一步降准。这一系列措施有效缓解了市场的资金紧张，对稳定市场起到了关键作用。股市方面，降准消息的公布提振了市场信心，上证指数在短期内出现明显反弹，为国内经济提供了必要的支撑，并为后续的经济进一步发展奠定了基础。

2015年，中国股市经历异常波动，央行再次出手，通过降准和下调存贷款基准利率向市场注入流动性。政策出台后，股市在短期内企稳，市场情绪逐步向好。

2020年初，新冠疫情对全球经济造成重大冲击。为应对这一挑战，央行在2020年初连续两次降准，释放了超过1万亿元人民币的长期资金，以保障市场流动性，支持企业复工复产。随着疫情得到有效控制和经济逐步复苏，股市也呈现出反弹态势，显示了降准政策对稳定市场、促进经济恢复的积极作用。

央行降准受益的行业

历次公告降准后大盘的市场表现 数据来源：巨丰投顾

存款准备金率的调整不仅影响金融市场的整体流动性，还对特定行业产生深远影响。央行降准将释放银行体系的长期流动性，增加银行的资金供应能力，有助于缓解市场的资金压力，并推动贷款利率下降，从而减轻企业和个人的融资成本。这一政策对银行、房地产、大宗商品、高分红新蓝筹股以及筹资性现金流占比较大的行业尤为有利。

具体来看，央行降准释放的资金将增加银行的可贷款额度，提高资金流动性，进而可能提升银行的盈利能力。对于房地产行业而言，降准将间接降低房企的融资成本，改善其资金链状况。同时，大宗商品相关行业也有望受益，因为降准有望刺激大宗商品的需求。此外，对于筹资性现金流占比较大的行业，如制造业和基建行业，降准将有助于降低企业的融资成本，减少企业的资本开支，对企业发展具有积极意义。

因此，央行降准通常会对银行、房地产和建筑行业、资金密集型行业(如基建、制造业)、钢铁和有色金属行业、能源行业、交通运输以及基础设施建设等行业形成利好。这些行业中的龙头企业，如工商银行、万科A、中国建筑、宝钢股份、中国神华、中国国航等，有望受益于央行降准政策的实施。