通胀、美元与IMF：阿根廷2025年经济前景挑战重重

华人头条阿根廷11月21日讯/Cl：阿根廷政府已开始实施经济计划的关键措施，目标是在2024年底至2025年初进一步降低通货膨胀，并通过与国际货币基金组织（IMF）的谈判争取新增外汇资源，为逐步取消外汇管制创造条件。

10月底出现了这一转向的初步迹象。当时，无论是官方预测还是市场预期，月通胀率均低于此前估计，约为3%。随后，国家统计局确认10月消费者价格指数（CPI）环比上涨仅2.7%。在此基础上，中央银行决定解冻持续六个月的年化40%的名义利率，并将其下调至35%。

在明确短期价格指数后，政府开始规划中长期汇率政策框架。总统米莱（Javier Milei）提前宣布了通胀控制目标，作为实现汇率统一政策路径的一部分。

据市场权威咨询机构1816分析，米莱政府的经济计划在初期取得了“显著成功”。但该机构警告，2025年计划的可持续性将受到外部因素的重大影响。

“国际环境将是决定性因素：国际大宗商品价格的下跌以及美元的走强可能会对本地市场造成压力。此外，2025年的竞选活动也将至关重要，因5月份将决定初选（PASO）的联盟和候选人名单，”该机构表示。

第二阶段：缓慢贬值与增加外汇储备

阿根廷政府于年中启动了其经济计划的“第二阶段”，采取了更加严格的货币政策，并通过加强对自由外汇市场的干预，迅速出售来自出口的外汇，以应对日益加剧的汇率波动、汇率差距扩大以及中央银行外汇储备的下降。这一策略的目的是加速吸收市场流动性。

新策略旨在减缓官方汇率调整的步伐——即缓慢贬值，以遏制通胀，同时与国际货币基金组织就解除外汇管制的逐步进程进行谈判。政府希望在一个充满挑战的局面中争取更多的操作空间，尤其是在国际环境不利以及选举日程可能影响市场预期的情况下。

经过五个月的实施，阿根廷政府成功扭转了财政局势，并稳定了自由外汇市场和整体金融状况。

这一恢复主要得益于通过资本洗钱吸引了约200亿美元，这不仅增加了银行外汇存款，还使符合宏观审慎限制的企业能够获得更多美元贷款。这些限制是为了避免外币账户的货币错配，尤其是在2001年金融危机后的政策框架下。中央银行利用这一机会加速了外汇储备的回补。

在宣布第二阶段时，政府表示，第三阶段将专注于解除外汇管制，尽管当时并未明确何时实施。然而，随着年末的临近，出现了一些迹象，表明政府计划朝这个方向迈进，并提供了相关细节。

预计的价格上涨节奏

阿根廷总统米莱表示，如果通胀在连续两个月保持下降趋势，政府将把每月的贬值幅度减少到1%。这一策略被市场视为经济政策的下一步，并在10月通胀率降至3%以下后得到了政府的确认，进一步增强了市场对这一决策的信心。

在米莱政府刚上任时，中央银行推动的首次贬值使官方汇率调整为每月2%。由于通胀率超过了这一调整幅度，多家咨询公司注意到官方汇率显著升值，造成了加速贬值的压力，并缩小了与物价指数之间的差距。然而，经济团队决定维持现有方案，成功地使通胀降至与2%的汇率调整相一致。

卡普托与取消外汇管制

阿根廷经济部长路易斯·卡普托表示，汇率统一和取消外汇管制将会在2025年某个时刻实现。他强调：“随着我们不断推进，我们逐步摆脱了前政府货币政策的影响，取得了更好的经济成果。”

卡普托称，10月标志着经济的转折点：“这是自总统上任以来最好的时刻。通胀几乎已经与缓慢贬值政策（crawling peg）和国际通胀接轨，汇率差距降至五年来最低，经济也显现出复苏的迹象。”

关于取消外汇管制，卡普托明确表示，只有在确保不会对经济造成不平衡时，才会实施这一政策。他强调：“这不是一个固定的时间表，而是要满足某些条件。”

面对关于外汇管制对经济增长影响的批评，卡普托表示，在这一框架下，经济仍然可以增长，并且在明年某个时候将取消外汇管制。他还指出：“阿根廷不应通过贬值来提高竞争力，而是应通过减税，这是我们的下一个目标。”

总统米莱在恩德沃基金会年会上的发言中进一步明确了这一立场：“我告诉你们，如果我们连续两个月都维持这个水平，我们将把缓慢贬值的幅度降到每月1%。如果连续三个月达到这一水平，我们将释放外汇市场。”然而，通胀并不是取消外汇管制的唯一决定性因素，中央银行的储备量也将在其中发挥关键作用。

尽管政府暗示正在设定储备目标，但具体数字仍保持严格保密。在此背景下，经济团队在暂停几周后重新启动了与国际货币基金组织的谈判，以达成新的经济计划。

重启与IMF谈判

在过去几周中，阿根廷政府经济团队曾暗示，尚未决定是否在现行的扩展基金协议（EFF）完成后继续推进与国际货币基金组织达成新协议，该协议还剩两次季度审查。

然而，最近几周，政府消息人士确认，最终决定继续推进与IMF的第23个协议，这是阿根廷与该机构关系中的又一次合作。

尽管正式谈判尚未开始，但非正式接触已经启动。预计正式谈判将在接下来的几周内开始，届时米莱将参加在里约热内卢举行的G20峰会，而IMF高级官员也将出席这一活动。

经济部长路易斯·卡普托警告称，接下来的步骤将受到IMF惯例的行政时限影响，这可能会导致谈判“持续数月”，而不会因白宫的行政更替而加速。然而，米莱表示，他期望特朗普政府在推进谈判过程中提供关键支持。

当前协议与待解决的挑战

目前与国际货币基金组织达成的协议仍有两个审查阶段：第九次审查将评估6月的目标完成情况，第十次审查则将检查9月的目标。根据估算，中央银行的净储备较原定目标低了超过20亿美元。

经济部强调，与IMF的对话持续不断，政府的主要目标是确保IMF理解未来经济政策的步骤，特别是在汇率制度方面。（完）