阿政府加速与IMF谈判 以增强在全球不确定性中的外汇储备

华人头条阿根廷4月10日讯/corel：政府预计将在未来几天与国际货币基金组织（IMF）达成新的协议，并获得大额资金，以加强中央银行的储备。这一举措是在国际资金流失加剧和市场波动剧烈的背景下进行的，后者部分原因是唐纳德·特朗普实施的全球关税政策。

在这场“完美风暴”中，包括中央银行外汇资产持续流失，官方市场出现连续超过十天的净卖出，以及阿根廷资产遭受严重打击，导致风险溢价指数飙升到超过800个基点。经济团队期待在本月中旬获得IMF董事会的最终批准。

市场预计，IMF在董事会批准后的首次资金分拨，中央银行将获得至少80亿美元，尽管也有更大额度的猜测。政府希望通过更大规模的资金包来增加国际储备，这可能还包括来自其他双边机构的额外资金，以及中央银行与一组私人金融机构之间的回购贷款扩张。

这一首次资金分拨的金额被认为是该类型程序中异常的。根据咨询公司1816的数据，最近311个IMF协议中，有60%初始资金分拨占比在20%至30%之间。官方论点恰恰是关于实施经济计划的特殊性，此计划在与IMF谈判时已经包含了此前的财政和货币调整。

政府请求贷款金额为200亿美元，要求资金可自由支配，并指出在未来四年内支付利息的账目应当不被考虑，因为这些支付将到2027年才会变得重要。

然而，由于这些支付不会预先进行，所有在这些日期之前到达的美元都被视为“可用”资金，供中央银行使用。

经济团队的成员在近日公开和私下表示，期望首次资金分拨超过IMF正常协议的平均水平。

2018年与2025年的债务协议比较

2018年与2025年阿根廷经济形势的比较，揭示了在影响这两个时期的宏观经济因素方面的多个差异。咨询公司FMyA（Fernando Marull和Associados）分析了这两次的宏观经济状态，以便进行比较：在Cambiemos政府时期的待决协议与当前正在谈判的程序。

2018年，阿根廷经济面临显著的不平衡，初级财政赤字接近国内生产总值（GDP）的4%，外贸逆差几乎达到GDP的5%。这一局面导致对外部融资的高度依赖，促使国家寻求IMF的干预，以避免债务危机。此外，公共债务中有相当一部分掌握在外部投资者手中，这增加了对国际金融环境变化的脆弱性。

而在2025年，形势展现出一系列区别。政府已成功恢复财政平衡，2024年实现了GDP的1.8%的初级顺差，并预计2025年将达到1.5%的顺差。这一财政改善伴随着外贸逆差显著降低，现已降至GDP的1%以下，从国际金融角度来看，表明经济状况更加可控。

在公共债务方面，债务结构得到了改善，因向外部投资者持有的比重减少，从而限制了因外债而带来的风险。与2018年相比，那时大多数以比索发行的债务掌握在外国投资者手中，而如今这一比例显著下降，仅占比索债务总额的1%。

中央银行的储备水平在这两个时期间也存在明显差距：2018年时，净储备为380亿美元，足以应对六个月的进口，以应对潜在的金融冲击；而在2025年，储备水平已经处于负数，这增加了在不确定的背景下管理经济的难度。

这种储备缺乏迫使政府再次求助于IMF，但与2018年相比，背景有所不同。2018年时政府寻求急需融资以避免违约，而现在则是为了增强中央银行的资产和恢复可自由支配的外汇资产。

在债务问题上，2025年的另一个显著因素是偿还期限的结构。在2018年，大多数以比索发行的债务的偿还期限集中在短期之内，这使财政压力增大，一旦无法获得再融资资源，违约风险高涨。而在2025年，货币债务的结构大部分分散在较长的偿还期限上，这为政府提供了更大的灵活性来有序管理债务支付。

最后，债务市场的环境和投资流入也显示出显著差异。2018年，阿根廷的比索债务中有相当一部分掌握在国际投资者手中，这使阿根廷面临全球市场波动的风险。到2025年，外部投资者在比索债务中的占比极低，这减少了资本外流的风险和市场因国际条件变化而导致的波动性。然而，高水平的比索债务仍然是一个风险因素，因为如果市场对政府经济策略失去信心，这部分债务可能会对汇率和财政状况施加压力。

总之，尽管阿根廷在2025年仍面临重要的宏观经济挑战，但情况显著不同于2018年。财政顺差、较低的经常账户赤字以及对外债务的较低依赖，为管理经济提供了更为稳固的基础。然而，储备不足和高水平的比索债务依然是可能 destabilizing 经济前景的风险因素，如果不加以妥善管理，这些风险可能会对经济造成负面影响，FMyA总结道。（完）