米莱时代最优通胀数据出炉，专家对10月走势持何期待？

华人头条阿根廷10月14日讯/Cl：9月份的通胀率为3.5%，而年通胀率则达到了209%，这是阿根廷国家统计与普查局（Indec）日前发布的最新数据。尽管这一数字已经公布，但根据分析师的观点、私人咨询机构的测算以及市场资产价格中反映的情景，目前对短期内通胀持续下降的乐观预期并未改变。普遍的共识是，虽然在当前水平上月度通胀数据的下降幅度变得较小，但整体趋势依然向下。由于看不到外汇管制解除的迹象，未来的汇率也没有增加不确定性，金融汇率在名义上不断走低，因此市场情绪依旧保持乐观。

阿根廷媒体采访的专家一致认为，10月份的月度通胀数据将低于9月的水平。根据EcoGo咨询公司编制的零售价格调查（RPM），该公司根据本月第一周收集的数据预测，10月份的月度通胀率将接近3.1%。该公司由经济学家玛丽娜·达尔·波杰托领导的RPM曾预测9月份的通胀率为3.5%，与Indec的数据完全一致，尽管此类私人机构的指标并不以预测官方指数为目标。

尽管通胀放缓的速度较慢，但EcoGo表示，“食品通胀的放缓，加上天然气价格下降（-4.5%）和燃料价格下跌（-1%），这是布伦特原油价格下跌和消费季节性因素共同作用的结果。” “因此，10月份的月度通胀率预计将为3.1%。这一数据仍是初步的，可能会有所调整。”该咨询公司总结道。

与此同时，Libertad y Progreso的估算也显示出类似的变化趋势，尽管略低一些。他们同样认为本月的月度通胀率会缓慢但令人乐观地下降。该自由主义基金会表示：“我们预计10月份的消费者价格指数（CPI）将接近3%。因此，将继续保持下行趋势。”

“新一轮货币政策阶段，即冻结广义货币基础，可能有助于继续降低通胀。如果这种情况下货币需求增加，那么比索的贬值速度将会减缓，”该基金会的报告指出。Libertad y Progreso的消费者价格指数（CPI）在9月份为3.2%。此外，Libertad y Progreso的经济学家劳塔罗·莫谢特指出：“近期金融汇率的下降使市场恢复了平静，避免了价格加速上涨。”实际上，我们观察到通胀放缓的新阶段，正好与新货币政策方案的实施相吻合。这一政策使得通胀再次突破了4%的关口，我们预计年末时通胀将保持在3%附近，甚至略有下降。

同样，尽管是略高一个层次，Analytica的预测也沿着这个方向发展，该机构9月份的通胀率记录为3.8%，现在预计本月的通胀率为3.4%。当然，这只是向前的预测，因为本月仅过去了9天。“我们预计到年底通胀将逐渐下降，甚至在预测中，11月和12月的月度通胀数字可能会以2开头，”Analytica的经济学家里卡多·德尔加多表示。

与此同时，咨询公司C&T也期待通胀放缓的持续。“C&T针对大布宜诺斯艾利斯地区的价格调查数据显示，10月以来出现了温和的通胀，主要受到公共服务价格调整幅度减小以及某些食品（如蔬菜）和饮料（如酒精饮料）价格下降的影响。因此，四周的平均通胀接近3%，”卡米洛·蒂斯科尼亚说道。

另一方面，Banco Mariva的一项分析指出，最近的通胀数据对当局来说是个好消息，因为这反映出“情况似乎正在好转”。报告指出，政府在通胀放缓上做出了重大努力，这一风险最终正在取得成效。尽管通胀仍需降至2-2.5%的范围，以确保经济计划的可持续性，但不可否认的进展已经显现。尽管如此，市场仍期待核心通胀的更大幅度下降，在经历了四个月约4%的水平后，核心通胀最终开始下降。

此外，Mariva观察到可交易商品与不可交易商品价格之间存在明显差异，并预测这种差异将持续存在。当前汇率差距已显著缩小，现已降至20%，再加上对进口商品的关税减少，这将对可交易商品价格形成下行压力。然而，实际工资的提高和管制价格的调整将对不可交易商品施加压力。该银行还强调，必须控制国内经济的升值，以避免在生产力没有改善的情况下出现失衡。

关于货币动态，Mariva将其形容为“良性，但并非没有风险”。对比索的需求显著增加，这得益于在官方市场上购汇以及国内信贷的繁荣。该银行表示，这一货币再化过程将使国家接近结束资本管制的阶段。

此外，Mariva观察到可交易商品与不可交易商品价格之间存在明显差异，并预测这种差异将持续存在。当前汇率差距已显著缩小，现已降至20%，再加上对进口商品的关税减少，这将对可交易商品价格形成下行压力。然而，实际工资的提高和管制价格的调整将对不可交易商品施加压力。该银行还强调，必须控制国内经济的升值，以避免在生产力没有改善的情况下出现失衡。

关于货币动态，Mariva将其形容为“良性，但并非没有风险”。对比索的需求显著增加，这得益于在官方市场上购汇以及国内信贷的繁荣。该银行表示，这一货币再化过程将使国家接近结束资本管制的阶段。

最后，该银行提出了两种情景：一种是乐观的情景，其中通胀放缓持续，年通胀率将达到113.9%；另一种是悲观情景，即通胀降低陷入停滞，年末通胀率将达到127.1%。

除了咨询公司和专家的预测之外，还有另一种测量通胀预期的方法，这种方法虽然不如其他方法精确，但至少可以反映出一些决策，这些决策如果错误将导致经济损失。这就是隐含在比索债券价格中的通胀预期。存在一个未来通胀水平，在该水平下，购买固定利率债券与购买通胀调整债券是无差别的。通过权衡以固定利率和按通胀调整的比索债券的价格，可以推导出使得购买这两者无差别的10月份通胀数据。

这种无差别的通胀率，或在行话中称为“ breakeven”，实际上是一种市场共识，反映了未来消费者价格指数（CPI）的预期。因为如果有人认为通胀会更高，他们就会购买调整通胀的债券，从而推高其价格。反之，如果他们认为通胀会更低，他们则会购买固定利率的债券，这些债券的收益与通胀数据无关。

在这方面，根据Consultatio Asset Management的计算，目前这些债券的价格显示出10月份的通胀预期约为3.3%，而随后的几个月则降至3.1%左右。这个预期的通胀率与金融市场一样波动，但与其他预期相一致。（完）