0.9%降至0.3%！两只货基阶段性下调管理费率，啥原因？

9日，两家券商资管公司发布公告，阶段性下调了各自旗下一只货币基金的管理费率，由0.90%、0.65%均降至了0.30%。

　　据Wind数据显示，全市场共有900余只(注：同一产品不同份额，分开统计)货币基金，绝大多数货币基金的管理费率都在0.33%及以下，但也有少数基金的管理费率较高。目前，货币基金管理费率相差超过6倍。

　　两只货基阶段性下调管理费率

　　1月9日，兴证资管发布公告称，调整兴证资管金麒麟现金添利的管理费适用费率。公告称，根据相关约定，“当以0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，集合计划管理人将调整管理费为0.30%，以降低每万份产品暂估净收益为负并引发销售机构交收透支的风险，直至该类风险消除，集合计划管理人方可恢复计提0.90%的管理费。”因发生上述情况，兴证资管于1月7日将管理费率调整为0.30%。

　　9日，中信证券资管也公告称，根据相关约定，“中信证券现金增值若以0.65%/年的管理费率计算的7日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，管理人将调整管理费率为0.30%/年，以降低每万份集合计划暂估净收益为负并引发销售机构交收透支的风险，直至该类风险消除，管理人方可恢复按0.65%/年的费率计提管理费。”因发生上述情况，中信证券资管于1月7日将管理费率调整为0.30%/年。

　　中国人民银行2015年6月公布的人民币现行利率表显示，金融机构人民币活期存款的基准利率为0.35%，2倍活期存款利率即0.70%。据Wind数据，兴证资管金麒麟现金添利、中信证券现金增值2024年的收益率分别约为0.91%、1.07%，截至2025年1月7日的7日年化收益率分别约为0.76%、0.71%。

　　Wind数据显示，货币基金的管理费率在0.14%至0.9%之间，相差超过6倍。绝大多数产品的管理费率在0.33%及以下，其中，在0.14%至0.20%的货币基金共有422只，占比约46%；管理费率在0.5%及以上的货币基金共有31只，其中有19只的管理费率为0.9%。

　　上述31只基金的管理人，均是券商或券商旗下资管公司，基金成立年份为2021年和2022年。从规模看，截至2024年三季度末，31只基金的规模在数亿元至数百亿元不等。

　　券商或券商旗下资管公司发行的货币基金，为何管理费率较高？对此，上海一家基金公司业务部门的负责人对中新经纬分析，券商或券商旗下资管公司的货币基金多是由券商资管大集合产品或保证金理财转型而来，该类产品的投资门槛相对较高，且投资标的不限于现金理财，还可投资债券类产品，这需要投入更多成本和资源，因此管理费率较高。

　　截至1月7日，19只管理费率为0.9%的货币基金，它们的7日年化收益率均在0.9%以下；这些基金的平均7日年化收益率约为0.75%，比管理费率低了15个BP。

　　从年度收益情况看，上述19只货币基金2024年的平均年度收益率约为0.98%，高出管理费率约8个BP。其中，东证融汇现金管家2024年的收益率约为0.89%，略低于管理费率，是这19只基金中唯一一只年度收益率低于管理费率的产品。

　　对比来看，截至1月7日，管理费率在0.33%及以下的货币基金的平均7日年化收益率约为1.48%，较管理费率为0.9%的货币基金的平均7日年化收益率(0.75%)高出近一倍。

　　上述人士认为，公募基金降费是大势所趋，2024年已有较多基金的管理费率出现下调，因此，管理费率相对较高的货币基金，未来存在下调费率的可能。中新经纬查询数只管理费率为0.9%的货币基金的基金合同发现，基金合同中均约定，若出现以 0.90%的管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率时，管理费率将进行下调。比如，华安证券月月红、光大阳光现金宝均约定，若出现上述情况，管理费率将调整为0.25%。

　　机构：货基收益、灵活性好于定期存款

　　据中基协网站数据显示，截至2024年11月末，公募基金规模约为31.99万亿元，较2023年年末的27.60万亿元增加约4.39万亿元。4.39万亿元的净增加额中，货币基金的贡献超过一半。截至2024年11月末，货币基金的规模约为13.69万亿元，较2023年年末的11.28万亿元增加约2.41万亿元。

　　据Wind数据显示，2024年，全市场货币基金的平均收益率约为1.71%，较2023年的1.92%有所下降。从7日年化收益率指标看，截至2025年1月7日，共有17只产品的7日年化收益率超过了2%，其余均在2%以下；900余只货币基金的平均7日年化收益率约为1.45%，较2024年同期的约2.22%下降了77个BP。

　　截至1月7日，规模超千亿元的货币基金中，仅华夏财富宝B份额的7日年化收益率超过2%，为2.15%，其余均在1%至2%之间。比如，天弘余额宝、易方达易理财B、建信嘉薪宝B、南方现金通E、富国富钱包A的7日年化收益率分别为1.26%、1.64%、1.76%、1.35%、1.28%。

　　在收益相对下降的同时，为何货币基金的规模还在增长？长江证券在近日发布的研报中称，虽然受到市场低利率环境的影响，在广义利率不断下行的当下，货币基金的收益率也有所影响。但在全市场的储蓄类产品中，货币基金的收益率仍具备一定的优势，当前国内各大银行活期存款利率普遍下调至0.2%以下，货币基金的收益率一般高于活期存款利率。

　　长江证券表示，对比定期存款，货币基金也展现出了更高的灵活性，其7日年化收益率普遍高于各大银行的两年期定期存款利率，并且支持便捷的申购与赎回。此外，相较于银行20万元起存的银行大额存单，货币基金则更为“亲民”，起投金额较低。