杨德龙：多重政策利好有望推动资本市场向好

　　 题：多重政策利好有望推动资本市场向好

　　作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家

　　近期的多个政策利好有望推动资本市场向好，并带来投资机会。

　　货币政策方面，1月3日至4日召开的中国人民银行工作会议释放关键信号。会议强调，2025年将抓好多项工作，提到要择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。央行行长潘功胜也多次表示将继续采取支持性的货币政策。

　　央行降准降息将降低市场整体利率水平，而在股票定价公式中，利率为分母，分母变低则会提振股价，因而股价有望在降准降息后抬升。此外，流动性变充裕后，会有更多资金通过不同渠道流入到股市之中，从而水涨船高，推动股市不断走强。

　　除货币政策持续发力，财政政策也更为积极。当前推出的10万亿元化债计划能有效化解地方债风险，减轻地方政府还本付息的压力，从而腾出更多精力和资金改善民生。此外，近期，国家发展改革委扩大了以旧换新的范围，将手机、平板、智能手表、手环等数码产品纳入其中。下一步，或将有更多发行的国债用于筹集资金，以直接拉动投资、带动消费。

　　资金方面，近期，央行启动了第二次证券基金保险公司互换便利操作，互换便利首期规模达到5000亿元，且后续或视需求持续扩容。央行再次启动互换便利操作，真金白银支持资本市场。预计互换便利对市场的支持力度会不断加大，尤其在开年市场出现下跌情况推出新的操作规模，将对市场形成利好。

　　同时，上市公司股票回购增持再贷款首期规模达3000亿元，同样具备后续拓展空间。此外，上市公司积极响应新国九条，大幅提升现金分红比例，更加注重回馈投资者。2024年分红总量创历史新高，配合股票回购注销等手段，切实提振了投资者信心。分红较高的公司更受投资者的欢迎，也有利于提升股价，因而形成了正相关的关系。高分红策略能够吸引更多长期资金入市，起到提振市场整体表现的作用，提高市场的赚钱效应。

　　在系列政策协同推动下，2025年经济数据有望进一步向好。繁荣的资本市场将成为拉动消费、破局的关键力量。市场上涨能吸引更多场外资金入场，形成更强的赚钱效应，直接拉动消费，形成良性循环。当下正值布局2025年投资的好时机，投资者可保持信心和耐心，通过布局优质股票或基金，抓住2025年的投资机会。