金价狂飙，上游企业扎堆预喜！“黄金股补涨有望”

3月19日电 (熊思怡)黄金价格“坐火箭”，黄金股再度走强。

金价站上3000美元/盎司

19日早盘，黄金股再度走强，莱绅通灵率先涨停，华钰矿业、赤峰黄金、山金国际、登云股份、山东黄金、四川黄金、湖南黄金等跟涨。

3月18日，国内沪金期货主力合约突破700元/克，COMEX黄金期货、伦敦金现价格分别突破3040美元/盎司、3030美元/盎司的关口，再创历史新高。3月19日，国际金价延续涨势，截至发稿，COMEX黄金期货、伦敦金现分别报3041美元/盎司、3035美元/盎司。

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受黄金价格再创新高的利好影响，3月18日，6只黄金主题ETF位居行业类ETF涨幅榜前列，黄金产业ETF(159322)、黄金股票ETF(159321)分别上涨4.62%、4.16%，位居涨幅榜前两位。

国信证券称，年初至今金价表现强势，主要是因为：1)地缘风险，美国对外加关税推升避险情绪；2)伦敦金逼仓风险，由于担心美国对黄金加征关税以及对诺克斯堡金库进行审查，Comex黄金相较于伦敦金有明显溢价，伦敦金被大量运往美国；3)国内AI领域技术创新有重大突破，弱化美元，美元指数下行也利好黄金；4)美联储主席偏鸽派的表态。

多只黄金股业绩预喜

随着金价走势愈发强劲，“家里有矿”的黄金上游企业在2024年迎来了业绩暴增。

依据Wind行业分类标准，A股现有12家黄金上市公司，其中8家披露了2024年业绩预告，赤峰黄金等5家预增，晓程科技、西部黄金扭亏，仅*ST中润预亏。

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晓程科技在《2024年年度业绩预告》中写道，“报告期内，公司黄金产量较上年有所增加，同时受国际金价不断上涨的影响收入及利润也有所增加，经营环境持续向好，促使公司2024年业绩扭亏为盈。”

西部黄金也将“自有矿山生产的黄金销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升”列为2024年业绩预盈的第一大原因。

至于*ST中润，该公司分析，预计2024年亏损主要原因为：公司的有息负债形成的财务费用较高；由于借款诉讼、证券纠纷等计提预计负债导致营业外支出较高。

*ST中润还在公告中坦言，黄金价格2024年第四季度持续上涨导致(控股子公司瓦图科拉金矿公司)营业收入增长。

机构：黄金股补涨有望

国信证券研报指出，从2020年初至今，金价基本上呈现季度均值逐季度上升的趋势，对于金矿企业的利润而言，理应也是呈现季度利润逐季度上升的趋势，但是企业在实际经营过程中并非如此，总会有各种各样的障碍，使得企业利润总体有所起伏。随着金价一直保持强势，企业连续几年实现高利润状态之后，资产负债表持续改善，资产质量持续改善，未来业绩兑现度有望持续稳步提升。

估值方面，国信证券认为，根据统计数据显示，A股黄金股估值从2020年年初开始持续下降，动态PE(TTM)约从2020年初50倍下降至目前25倍。预计2025年黄金均价同比2024年仍会有明显提升。若按照沪金均价为650元/克测算，预计2025年主流金矿企业PE在10-15倍之间。

中信证券研究指出，2025年以来，黄金股票价格与商品价格的背离主要来自金企业绩扰动和市场对金价上涨的持续性存疑。随着增量项目在2025年集中投产，2025年或成为国内金企的业绩“大年”。流动性整体宽松，ETF加速流入以及“去美元化”的长期叙事或将验证金价高位运行的持续性。基于此，中信证券研究认为，2025年黄金股具备坚实的补涨逻辑。建议从产量成长性和业绩弹性角度选股。

广发证券分析，综合来看，黄金股的大涨是金价突破、避险需求、业绩改善、流动性宽松及外资增持等多重因素共同作用的结果。机构普遍预测金价或进一步升至3200-3500美元/盎司，黄金股的“放大器”效应仍将持续，但投资者也需警惕短期高位震荡风险。