缩量上涨与后市：从两轮维稳的 实例比较 说起

   今天复盘开始的比较晚，主要的原因想看一看还有没有什么重大的新闻发生。由于关税战已经转化为关税战+金融，在A股开盘前和美股开盘前往往都有重大新闻，而这些新闻是影响市场的。
     从今天的媒体反映看，上周五中方决定不再与美国玩儿数字游戏之后，关税战出现明显的缓和迹象，至少不会再次升级。
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    因此，我们看到了3月下旬以来极其少见的全面上涨现象。
    这也充分的说明，3月下旬以来全球市场的下行和震荡都是特朗普一手造成的，因为他发动了史无前例的关税战。因此，一旦关税战出现缓和的迹象，市场立即进入修复阶段。
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    尤其美股的表现与特朗普多变的态度密切相关，市场注意到了特朗普态度的多变，事实上，态度多变的原因是为了护盘。
    关税战出现缓和迹象的原因，除了中国的警告之外，特朗普也确实看到了系统性风险，比如汇市、债市、股市的三杀，因此，需要 维稳市场。
    关税战的缓和和外盘的企稳修复，对A股和港股和以及中国资产是好事情。
     但量能萎缩一直是市场对当下走势诟病的焦点，认为量能萎缩预示着背离，而背离就预示着上行趋势随时可能终结进入新的调整。
     事实是真的这样吗？我们必须分析量能萎缩的原因，同时与过往发生过的案例进行比较，以此去客观理性的判断A股、港股未来的走势。
    也就是说，当下市场的走势，仅靠技术分析很难做出准确的判断。
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     类似的行情以及市场忧虑，在2024年2月到2024年6月也发生过。而且从成因上也具有可比性。因此，我们认为，研究当下缩量上涨以及后市可能的走向，有必要与20242月到6月的行情进行全面的对比。
    这是我们今天工作的重点，这种工作我想非常有意义，能够避免走入量能萎缩的以及所谓顶背离的误区。
一）关税战缓和：全球巿场修复
     周末，美国悄悄的推出了关税豁免清单，市场认为是关税战缓和的重要标志。尽管特朗普和美国商务部长对此进行了说明，并表示对半导体关税的增加是一定要执行的，但无论如何，豁免清单的推出以及对等关税的推的推迟执行，都表明美国在退缩，关税战在缓和。
   我们还注意到。美国商务部长说中美双方已经通过第三方进行柔性接触，这也是关税战出现可能缓和的重要证据。
   因此，全球市场全面进入了修复。
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     纳指期货延续反弹，由于触及了20日线和布林线中轨，反弹持续的可能性不大。因为技术上看，反弹已经到位，随时会转为下行。
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    欧洲股市反弹到了十日线，十日线面临重大压力，能否突破或者突破的可能性并不大。
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   日经指数的反弹可能也已经到位。
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    更为重要的是，美元依然在被抛售。
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   10年期美债的下行趋势也没有改变。
    这说明欧美市场以及亚太市场市场的短线上涨，是对关税豁免清单的推出以及传出中美就有关税问题软性结束的短线反应，反弹的持续性并不牢固，随时会转为下行。
    因此不建议去买外盘的ETF.
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   黄金依然维持上行趋势，说明避险需求依然强劲，继续建议关注黄金股和黄金ETF。
二）关税战进入新阶段：都在做自己的事
    关税战并没有结束，进入了关税战+金融战阶段，同时，关税战的各方都在致力于做好自己的事情。
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     法国财长说，暂停对等关税说明他有谈的空间。他的意思是，美国在退缩，欧洲要施压。
    我们的原首外交在顺利的推进。
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    就关税战，中欧之间的协调出现了积极的成果。
    外交部发言人采取主动的态势，敦促美国终止关税战。
   关税站的天平向非美一方在倾斜。
   同时，无论是中国和美国都在关注资本市场的表现，比如中国继续维稳资本市场，A股市场的表现和港股市场的表现均表现为小幅的逼空上行。
   特朗普释放关税战缓和的信号，事实上也是维稳美股，但是由于汇市和债市的疲软，美股维稳的难度很大，最终必将以继续下行而告终。
   这种框架性判断很重要，有这样一个框架性的判断，我们就会知道A股市场未来会震荡上行或者逼空上行，而且是小幅逼空上行。
三）以史为鉴：后市逼空向上
1）2024年2月一6月缩量逼空
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    上图是发生在2024年2月到6月的缩量逼空过程。
     上证指数从2635逼空上行到3174，行情持续时间为4个月，绝对涨幅539点，按百分比计为21%。
    本轮缩量上涨行情的成因是因为市场为了挽救市场的崩溃，换了村长，并开始了一系列的制度重构过程。
    期间限制了大股东的减持，几乎暂停了IPO，除了国家队入场维稳之外，并没有其他性质的资金大规模入市。
    反弹开始三个交易日之后，便进入了缩量过程，当时的指数处在2900点下方。
   后续的缩量过程持续了3个月，推动指数上涨接近300点。
  因此，不能低估小幅缩量逼空过程的持续性和上行空间。
2）本轮联合行动的预判
    从成因上看，本轮大规模联合行动是在4月7号实现市场出现超预期重挫、并发出系统性危机信号的时候启动的。
   参与行动的有准平准基金中央汇金、国新公司、成通公司保险基金、大型国企、包括央企和地方国企等资金大规模入市，初步估计，可供入市的资金额度超过3万亿。而且，央行承诺。提供或者满足维稳市场的资金需求，等于提供无限量流动性支持。
   因此，本轮联合行动就政府的重视程度、资金的入市规模和未来可持续的时间与上升空间方面看，要远大于2024的2月到6月那一轮救市行情。
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   本轮行动也是在三个交易日后出现了量能的明显萎缩。而量能萎缩的同时，市场维持小幅逼空上行，与20242~6月行情如出一辙。
  因此，未来行情的走向应当类似于2024年2月到6月的行情。
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    持续的时间和空间要远大于2024年2月到6月的行情。
   因此，没有必要对量能萎缩过度忧虑。
   那么量能为什么萎缩呢？原因非常简单。
   首先 ，由于看到本轮联合行动史无前例，市场信心得以有效的提升，大部分筹码筹码得以锁定，也就是说有筹码的人不再急于卖出。
  组织有序的联合行动，打破了高股息与成长股跷跷板效应，因此也令成交量减少。
  第三，本轮行动政治意味浓厚，做空力量应当得到了控制。
 第四，小幅逼空上行，令投机者薅国家对羊毛的意图或者企图不能实现。
第五，基于以上原因，越来越多的人加入了买进并持有的筹码锁定状态。
     而且主线也非常明确。国新公司和成通公司都明确表示。持有对象是国企、央企和科技创新。
四）短线判断与建议
   基于以上分析，明天将继续小幅逼空上行。
  建议是稳定持有。对于空仓者或者仓轻者，建议是买进并稳定持有。
 以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。