西媒：经济“日本化”困扰欧洲火车头

西班牙《经济学家报》网站2月18日发表马里奥·贝塞达斯和比森特·涅韦斯的文章《可怕的“日本化”卷土重来：欧洲经济中的“僵尸”正在肆虐》，内容如下：

可怕的“日本化”已经在欧洲蔓延。这种类似于僵尸传染病的经济疾病已经全面侵袭了欧元区经济的引擎——德国，且严重危及整个地区的“宏观”指标。但是，并非所有人都是输家。少数几位“英雄”似乎已经找到解药，摆脱了这一扰乱经济和降低潜在增速的恶疾。目前，西班牙、葡萄牙、希腊和爱尔兰正在阻止欧元区陷入衰退，但这种“奇迹”不可能永远持续下去。因此，让南欧经济体和爱尔兰为德国指明一条重回经济增长的道路应该更为有效。

发达经济体“日本化”的威胁在世界一些地区仍然存在。其特点是长期低增长、低通胀或直接通货紧缩——从某种意义上说就是“僵尸经济”。在当前经济界，这个词通常用来指长期停滞不前的经济体。日本经济在上世纪90年代股市和房地产泡沫破灭后的几十年里增长速度一直慢于美国和中国。20世纪70年代到80年代，得益于较高的出口增速和基础设施投资，日本经济迅猛增长。但到了20世纪90年代，日本越来越多地投资“烂尾”项目，从某种角度来说就是“纸牌屋”倒塌了。最终的结果是零增长、不存在的通胀和人口老龄化等。

牛津经济研究院最近的一份报告显示，欧洲的风险已经下降，但警告说存在一个明显的例外，那就是德国。虽然西班牙、希腊和葡萄牙等南欧国家已设法大大降低面对“日本化”现象的易感性，但传统的欧洲经济火车头正朝着这个方向全速前进。

有人分析后认为，南欧经济体演变的关键在于新冠大流行期间实施的政策，以及私营部门资产负债表的改善。西班牙家庭和企业令人印象深刻的“去杠杆化”就是一个很好的例子。此外，关键还在于地区人口结构的恢复。

与南欧国家相比，德国近年来出现“僵尸企业”的风险有所增加。报告指出，这是由多种因素造成的，包括内需疲软、房地产业不景气和人口因素不利。分析师强调，德国面临潜在增长率低和人口老龄化加速的双重问题，这是一个重大的结构性风险。

德国长期以来的成功模式建立在高附加值出口和俄罗斯天然气带来的较低能源成本的基础之上。但在新冠疫情之后，该模式在一个更加危险的“新世界”中崩溃了。

人口结构变化是牛津经济研究院对德国案例所做分析的核心要素之一。报告警告称，在欧洲其他国家和美国，劳动人口增长速度因移民而加快，但在德国这方面的趋势却是负面的。根据世界银行的数据，德国的劳动年龄人口预计将在2024至2030年间减少近6%。安联保险公司几个月前发布的一份报告指出，如果仅靠移民来缓解人口结构变化对劳动力市场的影响，那么从2024年起，德国平均每年需要48.2万名外国人，才能在2050年前将总工作时长维持在2023年的水平。这种态势加上生产率的下降，限制了德国经济在未来避免“日本化”的能力。

德国的发展态势将成为决定欧元区未来的关键。牛津经济研究院得出的结论是：“欧洲火车头正在出现‘日本化’迹象，这是一个警示信号。”西班牙、希腊和葡萄牙已经找到重振经济增长的方法，而德国则面临避免陷入低增长和通货紧缩陷阱的挑战，这可能会影响整个地区。