关注！全球顶级投行评阿根廷解除外汇管制政策

华人头条·阿根廷4月15日/勾淼峰：阿根廷政府解除外汇管制及与国际货币基金组织（IMF）达成的协议，获得摩根大通、摩根士丹利和法国巴黎银行三家全球最具影响力金融机构的积极评价。

该计划的核心是上周五获批的IMF协议，包括2025年120亿美元的首批拨款，未来可追加30亿美元（需经后续审查），外加私营银行和多边机构的补充资金。阿根廷央行总计将获得约200亿美元，以支持向有管理的浮动汇率制度过渡。

新机制设定了1000至1400比索兑1美元的汇率区间，每月调整1%，旨在增强市场可预测性、吸引外资并避免波动加剧。央行干预将不再进行冲销操作，意味着即便导致利率上升，也要优先保障外汇储备积累。

摩根士丹利观点

摩根士丹利最新报告《全力以赴》指出，得益于与国际货币基金组织的新协议和200亿美元的一揽子金融计划（有望充实储备并释放增长潜力），对阿根廷宏观经济前景重拾乐观。

该报告由费尔南多·塞达诺撰写，明确指出：“我们对公布的宏观框架持积极看法，它应能促进外汇储备积累和更可持续的增长。但不利因素是，短期内可能出现通胀压力。”

报告称：“随着时间的推移，汇率区间的重要性将下降，体系会更自由。该方案具有一致性、远见和务实性，成功与否取决于执行。”

塞达诺表示：“我们怀疑农业生产者需要比上周约1150比索更弱的汇率。越接近1400比索的上限，粮食销售结汇量可能越大，最终会让比索升值，央行也能购汇。”

尽管计划旨在稳定，但摩根士丹利警告，改革会带来“暂时性通胀压力”的副作用。财政锚定和基于M2交易量的货币目标制有助于控制进程，但在新机制巩固前，预计波动会加剧。

报告强调，更深入的财政、劳工和养老金改革将推迟到中期选举后进行，包括制定新的财政责任法、税收制度现代化及养老金体系改革。

摩根大通：“阿根廷被压抑的潜力得到释放”

在此背景下，摩根大通的报告强调，阿根廷政府宣布的措施“超出乐观预期”，被视为“释放阿根廷经济被压抑潜力”的关键一步。其分析师指出，新宏观经济框架将促进投资增长、改善外汇储备积累，并巩固中期通胀下行趋势。

不过报告警告，放开管制可能引发暂时性通胀压力。报告强调，由于3月价格已部分消化贬值影响，汇率传导效应将比过去几十年更为温和。

摩根士丹利同样肯定新经济方向，认为“解除外汇管制将有助于吸引外资”。据估算，在国际货币基金组织、泛美开发银行和世界银行的资金支持下，阿根廷央行将获得200亿美元来维持新机制。报告预测，到年底净储备可能增加100亿美元。

法国巴黎银行：“该计划具有可信度”

法国巴黎银行也认为阿根廷政策转变比预期更大胆，并强调市场已接收到明确的财政纪律信号——即使是在中期立法选举年。报告肯定“初级财政盈余和抗通胀承诺增强了计划可信度”。

该行预计，随着不确定性降低和政策一致性增强，国家风险可能显著下降。同时指出，若汇率收敛进程持续，通胀率或将在年中降至月率3%。

新经济方向已获得国际主要机构的支持，但报告明确表示挑战依然存在。政治稳定性、改革实施效果以及市场反应，将成为巩固这一转型道路的决定性因素。（完）