周末特稿：影响趋势与主线判断的几个重要问题的剖析与组合调整建议

   按照惯例，我们开始我们今天的工作，每个周末的一个特别的复盘，我们持续了一年半。

   增加这个课程非常重要，因为周末是重要的驱动事件集中发布的时刻，同时也是政策发布最为密集的时段，所以，我们非常重视周末这个特别课程。

    这个周末整个市场讨论最多的问题是下周市场如何运行，因为下周是2024年最后一个交易周，进入2025年一些新的规章制度将进入实施阶段，比如退市新规。

    这个周末关于主题投资的研报发布的也是最多的，这在我们的星球大家都能看到，这就预示着一轮新的事关新质生产力的主题投资可能又要启动了。

   大家讨论最多的或者分歧最大的是关于下周、也就是2024年最后一个交易周的市场走向和可能的市场主线。除了我们之外，明确指出市场向上的研究者并不多，相反看空下周市场的不在少数，更多的人是采取模棱两可的观点说下周将继续震荡。

    这些看法以及分歧都非常正常，因为市场从10月8号以来已经进行了接近三个月的收敛三角形整理，对市场的信心、对投资人的信心都是重大的考验：三个月的折腾，人们的忍耐力已经到了极限，乐观情绪逐渐消退，悲观情绪逐渐积聚。

    由于进入了收敛三角形整理的末梢，多空双方都失去了耐心：越来越多的人采取了离场观望或者躺平，因此我们看到的是成交量的萎缩以及震荡幅度的收敛，同时也伴随热点轮动的加快和主体投资持续时间的缩短。

    这是市场即将进行方向性选择的重要的特征，多空双方都想影响对手的力量，其实谁也做不到。

    我们将继续秉承我们独立、理性、客观的观点，不受任何外界的干扰做出我们自己独立的判断。越是这个时候，我们越要保持理性，保持冷静，过滤一切外界的干扰，相信自己。

     以星球指数和新质生产力为例，我们上周坚持自己的判断，过滤了一切干扰，最终的结果是市值的回升和心态的逐渐平稳，以及信心的提升。

    今天晚上我们做以下几项重要的工作：第一，解读重要的驱动事件；第二，对影响市场走向和主线判断的几个重要问题进行重点解析；最后就投资组合的调整给出建议和看法。

   同时我也要特别的提醒大家，关键时刻做出任何判断都非常困难，我的观点可能有错，因此仅供参考。

一）重要驱动事件解读与市场影响分析

     本周末发生了一些重要的驱动事件，同时我们也可以预计一些重要的驱动事件即将发生，因此，对驱动事件的解读大家要给予足够的重视。

1）退市新规将于2025年1月1日正式实施

    最近一个时期，尤其是11月以来，市场炒小、炒差、炒ST的的风气非常盛行，人们已经忘记了一个重要的事情：2025年1月1日退市新规将正式落地实施。

   新规涉及到四种退市情形，一是财务退市，二是违规退市，三是市值退市，四是面值退市。

    相信在2025年即将到来的最后一个交易周，市场会对这些相关标的给予规避。

    我们看一下微盘股的走势，退市新规颁布之后，微盘股有接近半年时间的低迷，即便是924一揽子政策落地，微盘股的上涨事实上是为了退出而采取的诱多措施。

    因此，作为今天重要驱动事件解读的第一个内容，我们是提示风险，提示即将落地的退市新规可能带来的结构性风险，结构性风险的方向指向ST、低面值和低市值以及微盘股。

    同时，我们也必须指出，11月中旬以来微盘股的火热分流了对新质生产力的关注，也分流了关注新质生产力的资金，那么ST和微盘股的熄火对新的生产力是好事情，市场将重新回归到对新质生产力的关注上，同时这也是一种高低切换：高位的微盘股、高位的ST将回落，资金将重新关注相对低位的新质生产力。

     上表是有可能被强制退市的标的。

    上表也是有可能被强制退市的标的。

     同时，我们也要提醒大家，2025年资本市场的一系列新的政策和法规将逐渐落地，应当规避这些政策法规落地后可能带来的市场风险。

2）李强：大力开展基础研究和共性关键技术研究 加强算力等新型基础设施布局建设

     总理到浙江调研，去了之江实验室，详细了解重点科研项目的进展，指出创新是经济发展的第一动力，要主动拥抱科技变革的浪潮，大力开展基础研究和共性关键技术研究，加强算力等新型基础设施建设，取得更多原创性、引领性成果，为实现高水平科技自立自强贡献力量。

    在我们解读看来，科技是第一生产力，新质生产力是科技的第一生产力，因此，我们要坚定的拥抱新质生产力主线。

   未来中国高质量的发展，靠房地产不行，靠旧基建不行，靠传统产业不行，必须拥抱新质生产力。

   新质生产力，尤其是与AI相关的新智生产力，就如同本世纪初的房地产、2020年的新能源、2018年的国产替代和芯片半导体。

3）总理试戴AI眼镜预示什么？

     总理去浙江考察，考察了AI眼镜的全球市占率最高的龙头公司。因此，我们看到了周五AI眼镜板块儿的爆发是与这个驱动事件有关的。

     与AI眼镜有关的相关标的如上图所示。

    我们看中的不仅仅是总理试戴了AI眼镜或者体验了AI眼镜，更为重要的是AI+方向,也就是说,AI应用方向是未来市场的主线之一。

    比如，AI+游戏，AI+玩具，AI+电商，AI+广告，AI+一切。

    事实上，我们已经看到了很多公司在做类似的事情，比如汤姆猫做AI+玩具，比如软通动力做AI+教育、AI+医疗、AI,+矿山、AI+园区、AI加+教育、AI+旅游、AI+财务等等等等。

   也就是说，试戴眼镜并非只是指向AI眼镜，事实上指向整个AI+应用。

3)证监会：将香港互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%

     

 

     我们知道，由于美国的高利率和强势美元引起了港股流动性的枯竭，支撑港股的主要是南向资金。基金互认新规对港股有利，有利资金流向港股，同时也暴露一个重要的意图：稳定股市，也包括稳定港股。

4)证监会：支持更多投资者拿起包括民事诉讼等在内的法律武器 追究违法违规者的民事损害赔偿责任

    证监会表示，支持更多投资者拿起包括民事诉讼等在内的法律武器，追究违法违规者的民事赔偿责任。

    这个表态不是第一次，相信也不是最后一次。这种明确的表态对，违法违规者将形成有力的震慑，有利于市场的稳定和发展。

二）关于美元、美股和美国经济的法与对A股影响分析

     美联储进行了所谓的鹰派降息之后，我们看到了周三美元的大幅升值以及美股的重挫。

   我们看到的是，市场立刻表现出了对美联储货币政策转向的忧劣，以及对美股结束牛市进入熊市的担忧。也看到了周四A股的大幅低开，反映的就是对美元升值、美股下行可能对A股带来不利影响的定价。

   我的观点相信大家都非常清楚：第一，我不认为美元会失控，也不认为美股会进入熊市，认为美股只会进入一个阶段性调整。同时也不认为美元的升值和美股的调整会祸及A股。

    原因其实非常简单：

   美联储的货币政策仍处在降息周期，只要处在降息周期，美股就不存在结束牛市或者运行熊市的可能性。降息频次的减少和降息力度的减缓可能会影响市场节奏，不会改变市场运行的方向。

     从上图所示的美国GDP增速曲线，我们可以明显的看出，美国的GDP一季度是出现明显的回落，二季度出现明显的回升，三季度与二季度持平，四季度有可能持平并有可能回落。

    从GDP增速曲线我们可以明显的看出，美国经济只是排除了硬着陆的可能性，肯定了软着陆，还不能肯定不着陆。在这样的背景下，降息周期将继续维持，降息次数可能是2025年2次，也可能是3次。

   在此我也要提醒大家，对于经济数据的解读，对于美联储未来货币走向的解读，华尔街有两种观点那就是多空，中国市场也有两种观点也一样是多空，但在中国市场大多数是人云亦云、线性思维，并没有自己独立或深刻的判断。

     当A股市场或者中国的专家们担心美元继续升值的时候，我们看到了周五美元高开低走，一根穿头破角的阴线宣布美元的短线升值已经结束，将继续贬值过程，而这个贬值过程有可能是阶段性的。

    无论是美元的短线贬值，或者是阶段性贬值，对风险资产、对非美货币都是好消息，当然，对人民币、对中国资产也是好消息。

     基于三指标体系，我们判断美股是一个阶段性调整，周四和周五的复盘，我们都指出美股阶段性调整的A段回落基本到位。

   从上图可以看出，跌破布林线中轨之后，A段运行基本结束，将进入B段反弹。

   美股进入B段反弹会打消A股市场投资人对美股的牛市结束、熊市到来可能对A股市场造成打击的忧虑。

    道指的疲软应当引起重视，它反映的是美国经济的新一轮成长将是AI和人工智能推动，也就是说将是科技推动，传统产业将面临萎缩。

   对标到A股，我们不应该过于看重所谓的低PB、红利股以及高股息，我们要高度重视新质生产力。

     周四以来，市场一直一直担心人民币会超调，也就是说有可能失控。我们一直提醒大家人民币汇率实行的是有管理的浮动汇率制度，其次有逆周期因子可以维护汇率的稳定。因此，我们不担心人民币会失控性的贬值。

   两个重要会议强调今年经济社会发展的目标能够完成，也就是说全年GDP增速5%的目标可以完成。据此测算，四季度中国的GDP增速将是5.4%。

  那么再再看一看我们上面所发布的中国2024年的GDP增速曲线。一方面，GDP增速的回升会支持人民币汇率，也就是说支持升值而不支持贬值；另一方面，中国的GDP增速曲线呈探底回升走势，也不支持A股市场出现趋势性的下行，反而支持继续上行。

    基于以上分析，我们有以下认识：1)美联储的降息周期没有结束;2)美国经济规避了硬着陆，肯定了软着陆，仍未肯定不着陆;3)美元汇率不会一飞冲天，将进入短线甚至阶段性调整,有利于风险资产和非美货币;4)人民币不会失控性的贬值，基于中国经济的基本面以及宏观政策走向,人民币汇率将维持稳定;5)根据测算，四季度GDP增速将出现明显的回升，不支持人民币出现失控性的贬值，也不支持资本市场的下行。

    最后，我们说一下上周五下午回落的原因，一方面是关键技术位的压力，另一方面也可能是最主要的担心周五晚间美股再继续重挫。

    由于周五晚间美股出现了明显的企稳和反弹，说明美股当下只是阶段性调整,有利于消除A股投资人对美股持续下行的忧虑，这也是我们看好周一和下周市场的重要依据之一。

三）A股市场的技术再判断

    周五的复盘，我们在日线尺度进行了系统的分析，结论是周一A股将走好，下周A股也将走好。

   我们今天在周线尺度上进行分析，同时也在月线尺度上做一下判断。

1)沪市

     周线尺度5，周线本周位于3351，周一开盘将位于3374，将呈明显的上行态势，上行的5周线将支持下周沪市上行。

    由于平开将位于5周线下方，因此周一是一个低开高走过程。

    大家都知道老鸭头，大家看沪市是不是一个老鸭头呢？

     根据测算，元旦后，即便是以当下的沪市水平，5月线将快速上行到3327，比当下的位置出现明显的回升。

     在这样的背景下，你还期待大盘会跌破3300点吗？

     而且从均线系统看，元月将是沪市第二个月在月线尺度上确认进入牛市，我们对后市难道不能乐观吗？

2）深成指

    如上图，根据测算，深成指本周处在10640，明天开盘五周线将位于10647也将掉头向上，结束连续两周的下行态势，形成典型的老鸭头组合，它预示着什么呢？

     大家回答我预示着在五周线和老鸭头的推动下，深成指明天和下周是涨还是跌呢？

    这些方法简单有效，你学会了，谁也骗不了你。

     月线尺度，深成指的月线5月线位于10145，根据测算，以当下的指数水平，元月深成指的五月线将处在10228，比当下5月线位置高80多个点。

   也支持深成指1月上行，而不支持大幅下行。

3）创业板

    周线尺度，创业板的5周线位于2222，根据测算明天创业板的5周线将位于2233，结束连续两周的下行，5周线将展开上行动作，推动周线和日线上行，并形成老鸭头组合。

   我想问大家的是，这样的均线系统与K线组合支持下周或者明天创业板上涨还是下跌呢？

    月线尺度，创业板5月线位于2070，元月即便是以当下的指数水平测算，1月5月线将位于2192，比当下5月线的位置高超过120点，与当下指数的收盘水平相当。

    10月线将上穿20月线，形成黄金交叉，这样的K线组合只能支持创业板继续上行，1月上破60月线。

4）科创板

    周线尺度，科创板本周五月线位于998，根据测算明天将位于1005，也呈上行态势,支持明天和下周创业板的科创板的上行。

    月线尺度，5月线位于910点，以当下的指数水平测算，1月将位于926点,上行的5月线也支持科创板元月继续上行。

   对于北交所我们不做分析，对于流动性缺失的市场，我们不予关注。

   综上所述，结合上周五我们在日线尺度上的技术分析，明天、下周和1月市场我们继续看好。

四）关于主线的判断

    关于主线的判断非常重要，对于冰雪经济、银发经济和首发经济，我们认为它只是一个短线的炒作题材,所以,我们不认为会成为中长期的主线。

   基于大国博弈、国家战略、产业政策与行业周期的考量，我们继续看好x新质生产力是未来中长期的主线。

    上行的五周线将推动华为鸿蒙所代表的新质生产力继续上行，而且这种上行是波段性的。

    元月，华为鸿蒙的5月线将位于1223，比当下的五月线水平高接近100点，也决定了1月以华为鸿蒙为代表的新智生产力将在5月线推动下上行。

    周线尺度高，股息下周也将在5周线支持下上行，但幅度有限。

   月线尺度的均线系统看，五月线也将推动高股息上行。

   也就是说，下周和1月高股息也将呈上行态势。

   综上所述，下周和元月市场运行的模式依然是双主线特征：高股息负责搭台和稳定市场，新质生产力负责表演和唱戏，给你带来超额收益。

    再次强调一下新质生产力所包含的内容：华为系、低空经济、芯片半导体、车路云与智能驾驶、人形机器人儿、AI应用。

五）配置建议

    配置与操作建议不变，依然是拥抱主线、擒贼擒王、容忍震荡、稳定持有。

    同时，我们对星球组合也要进行微调，微调要考虑当下的估值水平、技术形态、以及行业前景。

   对于最近两周的热门儿品种，我们持审慎的态度，我们的原则永远是不追高。

   微调结果以及短线关注对象的建议，明天早上6点以前在星球发布。

   因为任何建议都代表着责任，因此我必须在加班儿进行更进一步的工作。

  以上代表个人观点，不构成投资建议，仅供参考。