推进2025年预算的7个关键：官方预测中的美元、通货膨胀、国家税收和外汇管制

华人头条阿根廷7月7日讯/Cl：阿根廷经济部长路易斯·卡普托向国会提交了2025年预算的预测，内含政府对2024年主要宏观经济变量的预测，并预计可能放宽或取消外汇管制。

1.美元

首先，政府预计到年底官方汇率将为1016比索，这意味着每月2%的爬行钉住汇率机制将持续。

2.通货膨胀

另一方面，预计12月的年度通胀率为130%。这意味着政府预计余下时间的月度消费者价格指数（CPI）约为4%。对此，经济学家加布里埃尔·卡马尼奥表示：“这是与年底2%的爬行钉住汇率持续一致的预测。”

3.经济活动

与国际货币基金组织（IMF）一致，政府认为2024年的国内生产总值（GDP）将下降3.5%。

“在部门层面，农业部门增长34.6%。根据生物经济秘书处的估计，大豆产量从2500万吨增加到4970万吨（+98%），玉米产量从4140万吨增加到5600万吨（+35%）。工业和商业——占比最大的部门——预计将分别下降9.8%和9.1%。总体而言，商品类别平均减少1.0%，服务类别减少3.6%。在需求方面，预计私人消费下降6.6%，公共消费下降7.8%，投资下降17.2%；同时，出口量增加20.9%，进口量减少17.7%”，文件指出。

截至目前，今年前三个月，GDP同比下降5.1%，比2023年第四季度下降2.6%。除出口外，所有组成部分均有所收缩。出口同比增长26.1%，而私人消费下降6.7%，公共消费下降5%，投资下降23.4%，进口下降20.1%。

4.贸易平衡

在对外贸易方面，预计出口将增加14.4%，进口将减少20.7%，这将产生219.18亿美元的贸易顺差。这一结果与2023年记录的92.15亿美元的赤字形成鲜明对比。

5.税收与2025年PAIS税

预计2025年的税收，包括国家税收和社会保障的缴款和贡献，将比2024年的预期税收增长54.4%，占GDP的比例比前一年减少0.45个百分点。

“税收压力将从2024年的GDP的21.61%降至2025年的21.16%。这一税收总压力的变化是宏观经济环境变化和税收政策及管理措施的净效应，特别是PAIS税到期导致的税收减少，”文件指出。

“2024年，用于阿根廷包容性计划（PAIS）的税收占GDP的1.13%。然而，根据第27,541号法律第35条，该税的有效期在2024年12月结束，因此2025年仅在1月份预计有收入（因上月的业务产生），”文件补充道。

经济部部长曾表示将把PAIS税率从17.5%降至7.5%。尽管尚未确定何时采取这一措施，但该税的终止实际上可能意味着外汇管制的放松或取消。地中海基金会的IERAL在一份报告中指出，“如果在2024年8月实施PAIS税的减税措施，并在2024年最后5个月内生效，财政盈余将接近于零（占GDP的0.05%）。”报告还补充说，“如果决定从8月起降低PAIS税的税率，与上半年相比，放松支出调整的余地非常有限。”

此外，预算指出，“预期的名义税收增长可以通过经济活动的增长、对外贸易量、应税薪酬和就业岗位的增加、价格和汇率的变动来解释。同样，预期的支付便利计划的收入增加也会产生影响。”

6.外部融资

关于外部融资，文件指出，2025年期间，“阿根廷将继续努力优化其国际融资操作组合，以配合提出的财政审慎方针；为此，阿根廷将继续推进信用操作的识别和管理，以支持对脆弱群体的社会保护战略，巩固宏观经济稳定，并提高公共政策的有效性和效率。”

“通过以低利率和长期还款期获得金融资源，实施的项目/计划大大改善了阿根廷的物质和人力资本，以实现向可持续增长的结构性转变，”文件补充道。

7.公共工程

阿根廷政府尚未详细披露的另一个议题是公共工程的预算。文件解释称，“在2025年，优化国家公共投资系统将是一个重要的焦点，因为这有助于实现规定的财政目标。”

文件指出，政府将使用“基础设施部门间的差距计算作为制定2025-2027年国家公共投资计划的输入”。“基础设施差距指的是所需基础设施水平与现有水平之间的差异，以货币化方式表达。在一项规定的时间表和共同方法论下，主要的基础设施机构进行此类计算。这种计算为决策当局在项目优先级和预算分配方面提供了额外的决策工具。”

专家们有何看法？

在这一背景下，C&T经济顾问公司董事卡米洛·蒂斯科尼亚表示，“我认为预算中体现的是我们已经了解的政府视野。我在项目中没有发现太多新鲜事物。对我来说，最重要的是确认明年将实现财政平衡的想法。我觉得这是最重要的，宏观经济的细节基本上是我们已知的。”

“它预示了一些其他内容，也提到了他们将开始在实际利率上保持正值，这需要弥补PAIS税的损失，最初他们计划年底时实施，但我也不会过于依赖这一点。我们需要看这份报告的撰写时间与政府最终公布内容的时间。还需要看他们是否确实会在短期内降低PAIS税，”他补充道。

Outlier的合伙人加布里埃尔·卡马诺表示：“我看到了两种线性解读，我觉得这种看法太过天真。1）他们不会在2024年贬值；2）他们不会在2024年解除外汇管制。这两点我认为都太过简单化，因为如果他们真的打算这样做，他们不会在那里明说。还有一些我认为并没有怀疑的确认点。财政承诺，至少是意图上，是坚定的，而且PAIS税不会延长。这并不一定意味着取消外汇管制，但这是在消除这一退出路径时迈出的重要一步，因为这减少了财政平衡依赖于维持外汇管制的程度。这使其更加独立。”

“虽然最重要的细节将会包含在九月份发送的最终项目中，但从这份报告中我们可以看到，他们预计到今年12月的官方汇率将达到1016比索，这意味着每月大约2%的当前贬值速度将继续。同时，他们指出不会延长2024年12月到期的PAIS税，预计通货膨胀率将达到139.7%。我们认为，这份预算进展报告中的数字主要旨在在外汇差价扩大的背景下，试图锚定预期，而外汇市场和美元挂钩债券显示出对外汇避险的投资兴趣。我们认为，汇率动态在短期内是最重要的，并且市场将继续密切关注美元流动的动态，尽管农产品的出口收入有所改善，但几周来一直在下降，”来自SBS的胡安·曼努埃尔·佛朗哥说道。（完）