12月19日逻辑与市场展望

 一）宏观逻辑

1）财政部：严禁借盘活资产名义 对无需处置的行政事业性国有资产进行处置或者虚假交易。 财政部12月18日发布《关于强化制度执行 进一步推动行政事业性国有资产管理提质增效的通知》。其中提出，各单位要优化在用资产管理，最大限度发挥在用资产使用价值，切实做到物尽其用。要及时掌握资产闲置、低效运转等使用情况，建立待盘活资产台账并动态更新，结合资产实际情况制定盘活方案。对闲置资产，在本单位、本部门内部加强调剂利用的基础上，积极推进跨部门、跨地区、跨级次资产调剂；对低效运转资产，在确保资产安全使用的前提下，大力推动资产共享共用，可以对提供方给予合理补偿。各级财政部门、各主管部门要加大统筹协调力度，打通资产盘活通道，规范资产盘活管理，持续推动资产盘活工作取得实效。严禁借盘活资产名义，对无需处置的资产进行处置或者虚假交易，以变相虚增财政收入。

堵国资流失与数据造假的漏洞。

2）中央农村工作会议：持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，稳定粮食播种面积。    中央农村工作会议17日至18日在北京召开。会议强调，要聚焦学习运用“千万工程”经验、推进乡村全面振兴，集中力量抓好办成一批重点实事，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入。要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，稳定粮食播种面积，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，加强农业防灾减灾能力建设，确保粮食稳产丰产。强化耕地保护和质量提升，严格耕地占补平衡管理，建立耕地种植用途监测体系，抓好高标准农田建设工程质量和资金安全监管。推进农业科技力量协同攻关，加快科技成果大面积推广应用，因地制宜发展农业新质生产力。健全粮食生产支持政策体系，启动实施中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿。完善农产品贸易与生产协调机制，推动粮食等重要农产品价格保持在合理水平。构建多元化食物供给体系，扶持畜牧业稳定发展，健全粮食和食物节约长效机制。要毫不松懈抓好巩固拓展脱贫攻坚成果各项工作，提升防止返贫致贫监测帮扶效能，统筹建立农村防止返贫致贫机制和低收入人口、欠发达地区分层分类帮扶制度。要推动乡村产业提质增效，做好“土特产”文章，培育新产业新业态，完善联农带农机制，促进农民增收。要提升乡村规划建设水平，顺应人口变化趋势，推动乡村全面振兴与新型城镇化有机结合，统筹县域城乡规划布局，推动基础设施向农村延伸，提高农村基本公共服务水平，持续改善农村人居环境，加强农村生态环境治理。要着力健全乡村治理体系，深入推进抓党建促乡村振兴，持续整治形式主义为基层减负。实施文明乡风建设工程，加强新时代农村精神文明建设，积极开展移风易俗。坚持和发展新时代“枫桥经验”，做好农村矛盾纠纷排查化解，维护农村稳定安宁。要全面落实进一步深化农村改革任务，有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点，探索闲置农房通过出租、入股、合作等方式盘活利用的有效实现形式，创新乡村振兴投融资机制，激发乡村振兴动力活力。        

料无大的影响。

3）中国人民银行、国家外汇管理局持续优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。    中国人民银行、国家外汇管理局决定在上海、北京、江苏、浙江、广东、海南、陕西、宁波、青岛和深圳等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。主要内容包括：一是允许跨国公司境内成员企业间错币种借贷用于经常项目跨境支付业务，降低企业资金融资成本；二是简化备案流程及涉外收付款相关材料审核，提升企业跨境收支便利化水平；三是允许跨国公司根据宏观审慎原则自行决定外债和境外放款的归集比例，便利企业跨境资金运营管理；四是支持跨国公司主办企业通过国内资金主账户代境外成员企业办理其与境内成员企业或境外主体之间的集中收付，进一步提高资金使用效率。

下一步，中国人民银行、国家外汇管理局将不断优化跨国公司跨境资金管理政策，加大对跨国公司跨境投融资便利化的支持力度，更好服务实体经济高质量发展。

4）欧洲主要股指多数上涨 英国富时100指数涨0.03%。    欧洲主要股指多数上涨，德国DAX30指数跌0.01%，英国富时100指数涨0.03%，法国CAC40指数涨0.26%，欧洲斯托克50指数涨0.31%。

料将调整。

5）美联储宣布降息25个基点。    美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%-4.50%之间，符合市场普遍预期。这也是美联储继9月和11月之后，连续第三次会议宣布降息，全年的累计降息幅度就此达到100个基点。        

符合市场预期。

6）美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：美联储宣布降息25个基点 鲍威尔称美联储正处于或接近放缓降息的时刻。 一、利率/货币政策方面 ①美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%-4.50%之间。 ②FOMC的预测中值显示，2025年降息50个基点至3.9%，2026年将再降息50个基点至3.4%。 ③美联储点阵图显示，2025年预计将降息两次。 ④鲍威尔表示，政策立场的限制性明显减弱。 ⑤鲍威尔表示，在考虑更多利率调整时可以更加谨慎。 ⑥鲍威尔表示，更高的利率预期与更稳固的通胀预期一致。 ⑦鲍威尔表示，FOMC声明中增加关于调整利率“幅度和时机”的措辞表明，美联储正处于或接近放缓降息的时刻。 ⑧鲍威尔表示，明年将根据数据做出降息决定。 ⑨鲍威尔表示，明年加息似乎不太可能出现。 ⑩鲍威尔表示，美联储正处于利率调整过程的新阶段。 二、通胀方面 ①美联储FOMC对2025年PCE通胀的中位数预测上调至2.5%，而9月预期为2.1%。 ②FOMC经济预期显示，2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.8%、2.5%、2.2%。 ③美联储官员现在预计通胀将在2027年达到2%，较之前预期的2026年推迟。 ④鲍威尔表示，通胀更接近2%的目标。 ⑤鲍威尔表示，11月核心PCE可能上涨2.8%。 ⑥鲍威尔表示，不需要进一步冷却劳动力市场才能实现2%的通胀目标。 ⑦鲍威尔表示，通胀走高后，在11月份重回正轨。 ⑧鲍威尔表示，通胀风险和不确定性较高。 ⑨鲍威尔表示，可能还需要一两年的时间才能达到2%的通胀目标。 ⑩鲍威尔表示，必须继续实行限制性政策，使通胀达到2%。 三、美国经济 ①FOMC经济预期显示，2024至2026年底GDP增速预期中值分别为2.5%、2.1%、2.0%。 ②鲍威尔表示，整体经济表现强劲。 ③鲍威尔表示，2024年下半年经济增长快于预期。 ④鲍威尔表示，没有理由认为经济下行的可能性比往常更高。 ⑤鲍威尔表示，很明显美国已经避免了经济衰退。 ⑥鲍威尔表示，对经济非常乐观。 ⑦鲍威尔表示，当前劳动力市场状况比2019年时更为宽松。 ⑧鲍威尔表示，对未来3年经济的预测存在很大的不确定性。 四、金融市场 ①FOMC声明显示，将隔夜逆回购利率从4.55%下调至4.25%，将贴现利率从4.75%下调至4.50%。 ②美联储FOMC声明将一级信贷利率由4.75%下调至4.50%。 ③美联储维持国债减持限额为250亿美元，MBS为350亿美元。 ④鲍威尔表示，隔夜逆回购技术性调整不会影响政策立场。 ⑤鲍威尔表示，美联储不被允许拥有比特币，未寻求修改有关是否可以持有比特币的法律。 五、其他方面 ①鲍威尔表示，房地产活动一直疲软。 ②鲍威尔表示，消费者支出仍然保持弹性。 ③鲍威尔表示，一些政策制定者在预测中纳入了对新政府政策的预测。 ④鲍威尔表示，美联储委员会正在讨论关税如何推动通胀。 ⑤鲍威尔表示，对关税的影响做任何结论为时过早。 ⑥鲍威尔表示，地缘政治动荡仍是一个风险。        

降息步伐将大大减缓，支持美元，不利风险资产与非美货币。

7）美股三大指数收盘均跌超2% 道指创超半个世纪以来最长连跌。    美联储宣布降息25个基点，鲍威尔称美联储正处于或接近放缓降息的时刻。美股三大指数均大幅收跌，纳指跌3.56%，创7月25日以来最大单日跌幅；标普500指数跌2.95%，创8月6日以来最大单日跌幅；道指跌2.58%，连续第10天下跌，为1974年10月以来最长连跌。大型科技股全线下跌，特斯拉跌超8%，英特尔跌超5%，亚马逊跌逾4%，谷歌、Meta、微软、奈飞跌超3%，苹果跌超2%，英伟达跌超1%。量子计算机概念股Quantum Corporation涨超150%，Quantum Computing涨约53%。        

吃掉两周升幅，进入阶段性调整可能大。

8）热门中概股多数收跌 纳斯达克中国金龙指数跌超2%。    热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.4%。房多多跌超12%，向上融科跌超8%，蔚来、微博跌超4%，哔哩哔哩跌超3%。      

料将延续调整。

9）国际原油期货结算价小幅收涨。WTI 1月原油期货收涨0.5美元，涨幅0.71%，报70.58美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.2美元，涨幅0.27%，报73.39美元/桶。      

下行趋势未变。

10）离岸人民币兑美元下跌0.5%至7.3245。      

继续贬值可能大，不利人民币资产。

11）COMEX黄金期货跌2.25%，报2602.2美元/盎司。COMEX白银期货跌3.54%，报29.825美元/盎司。        

料将继续下行。

二）公司与行业逻辑

1）财政部：严格实行公务用车编制管理 按照规定逐步扩大新能源汽车配备比例。 财政部12月18日发布《关于强化制度执行 进一步推动行政事业性国有资产管理提质增效的通知》。其中提出，严格实行公务用车编制管理，在编制内合理配备公务用车，鼓励使用新能源汽车，按照规定逐步扩大新能源汽车配备比例。

有利新能源汽车。

2）广汽集团发布飞行汽车GOVY AirJet 未来将搭载自研全固态电池。 广汽集团今日正式发布全新飞行汽车品牌“高域/GOVY”，同时发布广汽第二款飞行汽车产品GOVY AirJet。GOVY AirJet可达成200公里航程目标，同时支持30分钟快速补能，未来将搭载广汽自研全固态电池，有望实现400公里航程目标。广汽集团表示，接下来还将孵化成立一家全新的科技公司，展开广汽集团在低空经济领域业务，计划2025年正式启动飞行汽车产品的适航认证。

值得关注。

3）宁德时代曾毓群：到2030年换电、家充、公共充电桩将三分天下。 在今日举办的巧克力换电生态大会上，宁德时代创始人、董事长、CEO曾毓群表示，到2030年，换电、家充、公共充电桩将三分天下。

暗示宁德时代将进行业务调整，电池占比降低。

4）中科飞测：第1000台集成电路质量控制设备出机。 中科飞测公告，公司近日第1,000台集成电路质量控制设备出机，交付国内某知名集成电路制造商。公司自成立十年以来，集成电路质量控制设备累计出货达到1,000台，标志着公司在核心技术、产品覆盖深度与广度、客户资源等方面的竞争优势得以进一步体现。

定价充分，宜观望。

5）宁德时代：2025年自建1000座巧克力换电站 最终规模将达到3万个。 记者获悉，宁德时代计划2025年自建1000座巧克力换电站，同时将进军港澳；在规划中，该公司将与各方合作伙伴共建站点1万个；随着换电生态壮大，巧克力换电站最终规模将达到3万个。此外，宁德时代已与长安、广汽、北汽、五菱、一汽合作，将共同推出10款换电车型。据悉，十款车型将从今年年底开始陆续上市，且接下来每个季度都有车型推向市场。

换电占比将大幅提升。

6）兆易创新：收购苏州赛芯70%股权完成过户。 兆易创新公告称，公司与石溪资本、合肥国投、合肥产投共同以现金方式收购苏州赛芯电子科技有限公司70%的股权。本次交易完成后，兆易创新将成为苏州赛芯的控股股东。苏州赛芯的主营业务是模拟芯片的研发、设计与销售，主要产品包括锂电池保护芯片、电源管理芯片等。本次交易所涉及的标的资产过户手续及相关工商变更登记已经办理完毕，公司及石溪资本、合肥国晶、合肥产投已合计取得苏州赛芯70%的股权。后续，公司将根据相关法律法规、规范性文件的要求就本次交易持续履行信息披露义务。

不宜追涨。

7）博士眼镜：已与多家品牌在智能眼镜业务上开展合作。   博士眼镜在互动平台表示，目前公司在智能眼镜业务上已与星纪魅族、雷鸟创新、XREAL、界环、李未可、ROKID等品牌开展合作。        

不宜追涨。

8）深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》。    措施提出，发放“训力券”。每年发放最高5亿元“训力券”，降低人工智能模型研发和训练成本。对租用智能算力开展大模型训练的企业、高等院校和科研机构，按不超过服务合同金额的50%，给予最高1000万元资助，对初创企业提高资助比例至60%。    其中提到，支持人工智能产品应用。支持AI电脑、AI手机、智能可穿戴设备、AI虚拟现实设备、全屋智能产品、具身智能机器人等应用大模型技术的智能硬件产品研发推广。对销售量达到一定规模的年度爆款产品，给予企业最高300万元奖励。        措施提出，发放“模型券”。每年发放最高1亿元“模型券”，降低人工智能模型应用成本。对企业依托经国家网信办备案的生成式人工智能模型开展模型服务、智能体开发应用等，达到一定规模、具有良好成效的，可按不超过模型购买费用的30%，给予最高200万元资助。        拓宽多元化投融资服务。设立人工智能产业基金，汇聚多元资本构建人工智能百亿基金投资生态，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，探索投补联动、投贷联动等支持机制，打造陪同企业成长的耐心资本。对符合条件的人工智能企业给予贷款贴息、担保费资助、科技保险资助、知识产权融资贴息等支持，降低企业融资成本。鼓励金融机构为人工智能企业提供低利率贷款。         其中提到，加大基础研究和技术攻关支持力度。每年投入最高3亿元，聚焦人工智能的数学原理、基础架构、核心算法等前沿方向和具身智能、自动驾驶、人工智能芯片等重点领域，开展基础研究和技术攻关。对基础研究重大项目、重点项目、面上项目分别给予最高1000万元、300万元、60万元的资助。对科技重大专项和人工智能“揭榜挂帅”项目，按不超过项目投资额的50%，给予最高3000万    发放“语料券”。每年发放最高5000万元“语料券”，促进语料开放共享和交易，推动数据要素市场建设。对通过数据交易平台购买非关联方语料进行大模型研发和应用的企业，按不超过合同金额的30%，给予最高200万元资助。支持企业通过公共数据开放平台开放语料，对符合规模质量、更新频率和应用成效要求的开放语料，按照语料年度共享使用情况，给予每个数源单位最高100万元奖励。        

利好AI与AI应用

9）科大讯飞：与华为合作 提供Mate70通话摘要等技术支持。    科大讯飞在互动平台表示，讯飞与华为始终保持良好的合作与交流。华为mate70中的基于大模型的通话摘要功能、方言自由说功能以及全屋智能场景中的全屋广播等功能均由科大讯飞提供相关技术支持。        

值得关注。

10）柯力传感：已取得部分协作机器人客户的批量订单。    柯力传感在互动平台表示，公司目前已给国内多家工业机器人、协作机器人、人形机器人客户送样，已取得部分协作机器人客户的批量订单，但对公司2024年度的业绩影响较小。        

值得关注。

11）瑞芯微：已有SoC芯片应用在多种形态的机器人上。    瑞芯微在互动平台表示，公司已有SoC芯片应用在多种形态的机器人上，并在机器人领域已有一定的市场份额。公司的高性能通用处理器芯片能够在机器人中承担数据处理的功能，并具备一定在端侧运行AI模型的能力；公司在机器视觉领域的产品能够在机器人中承担视觉感知处理的功能；公司的音频产品能够为机器人提供音频交互的能力。        

推荐关注。

12）硅业分会：本周工业硅现货市场成交清淡、价格下跌。    据中国有色金属工业协会硅业分会消息，本周工业硅现货价格下跌。过去一周（2024年12月12日-12月18日），主力合约收盘价从11760元/吨震荡波动至11485元/吨，跌幅为2.34%。全国综合价格为11843元/吨，下跌174元/吨，其中分牌号来看，553为11483元/吨、441为11869元/吨、421为12252元/吨，新疆、云南、福建和四川的综合价格为11569元/吨、12155元/吨、15640元/吨和12500元/吨。FOB价格持稳。本周工业硅现货市场成交清淡，价格下跌主要原因是下游需求减少，下游采购观望情绪浓厚，主力合约2501跌破11600元/吨，市场上出现低价货源，厂家成交压力较大，出货较不顺畅。      

景气继续下行。

13）浩通科技：签订重大合同 预估金额占公司2023年度经审计总资产的比重超100%。    浩通科技公告，公司与东方盛虹子公司盛虹石化签订《含贵金属废催化剂综合利用框架合同》，预估合同总额占公司2023年度总资产的比重超100%。合同期限为签订之日起至2028年12月31日，双方协商分批支付合同货款。浩通科技称，本合同有助于进一步推动公司业务的拓展，巩固公司在贵金属回收领域的竞争优势。      

推荐关注。

三）今日市场展望      

    美联储鹰派降息25个基点符合市场预期，经济与就业前景展望乐观暗示减缓降息力度与频次，支持美元、打击美股与非美货币，不利中国资产和关键低点的确认。  

    料低开反抽可能大。

    提示： 星球观点，仅供参考。