汇率维稳背后：米莱政府树敌渐多的隐忧

华人头条 阿根廷4月21日讯/Cl：周六早上，在阿根廷经济部，中央银行（BCRA）行长圣地亚哥·包西利（Santiago Bausili）和副部长何塞·路易斯·达萨（José Luis Daza）向上百位银行及资本市场代理（ALyCs）代表解释了所谓的经济计划“第三阶段”（Fase 3）。这场会议开启了为期一周的密集行程：与市场人士共进午餐、私下交流、出现在新闻频道上露面。沉寂一段时间后，经济团队重新高调出现在公众视野。这可能是自由主义政府迄今为止表现最好的一周之一。然而，这也是充满激烈言辞的一周：他们攻击记者、公开点名批评消费品企业、挑衅农业界，并指责外国制药公司。与通常在受到威胁时才会战斗的狮子不同，自由派“雄狮”在顺风顺水时往往吼得更响亮。

政府在各种场合上都声称通胀已经被彻底驯服（甚至还表示下降速度将快于预期），因为在未来几个月将继续坚持两大政策锚——货币和财政。然而，他们也抽出时间，在社交媒体上点名批评一些食品和日化企业，在汇率机制调整后试图涨价。

“今天，大型超市拒收联合利华（Unilever）和莫利诺斯（Molinos）根据新价格表发来的货物，涨幅在9%到12%之间。”财政部长卡普托（Caputo）在X平台上激动发文。虽然政府不像传统的庇隆主义那样直接致电企业施压，但在几乎完全通过社交媒体进行沟通的当下，其效果是一样的。很快，企业们纷纷响应官方要求，各大超市和批发商协会也加入传播行列。

“莫利诺斯已经撤回了全部涨价决定。反应不错。最重要的是，超市们在保护消费者方面做得很好。”不到18小时后，卡普托再次在社交媒体发文。企业知道什么时候该顺从，但也学得很快，最终总能找到适应市场的办法。即便是最保守的跨国公司，在阿根廷这块土地上也能被锻造成顶级的应变选手。

这并不是自由主义政府第一次动用“非常规手段”来补足亚当·斯密的“看不见的手”无法覆盖的部分，而这次对消费品企业的打击行动，也不会是最后一次。

在国家卫生服务监管局（SSS），由于本周预付医疗公司宣布的涨价幅度（部分甚至超过3.7%的三月通胀数据），引发了强烈不满。面对这一行业，政府手中还有一张王牌：国家竞争委员会去年发起的一项涉嫌垄断调查。政府随时可以加快推进。

这场针对“价格制定者”的攻势背后，反映出政府对新汇率机制对通胀测算带来冲击的强烈焦虑。就像他们迫切希望汇率尽快靠近与国际货币基金组织设定的浮动区间下限——1000比索一样；政府推动加息的决定，也意在抽紧市场流动性。

就在本周一新汇率机制开始浮动的当天，通常听从经济部指示的国家银行将定期存款利率从30%提高到37%。随后，各大私营银行也迅速跟进。

信贷利率也随融资成本的上升而反应强烈：私营银行对中小企业的贷款利率一度上调达20个百分点。在这个仅有几个工作日的一周里，信贷成本飙升已成为各大企业商会热议的话题。

与此同时，各大银行私下承认，他们正在为企业违约率的上升做准备。“像Celulosa这样的案例（该公司宣布启动债务重组）将会越来越多。我们已经在和其他处于类似困境的企业展开对话。”一家全国性银行的首席执行官透露。

尽管如此，私营经济学家的初步预测仍显示，4月和5月的通胀率将在3%至4%之间。例如，由经济学家马丁·拉佩蒂（Martín Rapetti）领导的Equilibra咨询公司预计，4月份的消费者物价指数（IPC）将达到4%。

政府曾将控制通胀和治安作为其两大施政旗帜。然而，根据圣安德烈斯大学（Universidad de San Andrés）最近的一项民意调查显示，原本在本届政府上任初期高居民众最关心问题之首的通胀，如今已滑落至第八位。

其他议题，如腐败、政客问题、失业以及司法问题，在重要性上已经超过通胀。而这些恰恰是迄今为止不在自由派政府议程上的议题，甚至在某些时候似乎还被其轻视。

不过在市场方面，对经济计划新阶段的热情却非常明显。在经历了几个月的极度怀疑后，投资者似乎重新对政府燃起了信心。

本周，摩根大通（JP Morgan）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等国际银行纷纷发表报告，对获得国际货币基金组织支持的新汇率制度给予高度评价。

“套利交易的回归”，是摩根大通某段报告的标题。政府的打算是，在未来几个月内，美元的供应来源不仅来自农业部门（并重申此前下调出口税只是暂时性的，尽管政府与IMF签署的协议中提及需逐步降低），还包括那些在米莱总统执政第一年选择“袖手旁观”的国际投资者。而米莱总统似乎正对不同对象采取不同策略：对农业界则“挥动大棒”（至少本周农业从业者是这样解读的），对国际投资者则采取“魅力攻势”。

在这些国际报告中，多数重点强调政府能否恢复外汇储备的能力。“储备积累目标毫无意义。”副部长达萨（Daza）在本周的一场讲话中这样说道。在浮动汇率制度下，财政部也可以直接从市场购买美元，以偿还债务到期款项。

米莱总统则表示，只有当汇率突破1000比索的浮动区间下限时，政府才会出手购汇以增加储备。

在解除外汇管制之后，经济团队的下一个目标是推动阿根廷重新被MSCI（摩根士丹利资本国际）评级为“新兴市场”国家，并重新纳入其相关指数。这一举措将立即为固定收益市场和股票市场注入资金，因为许多国际基金会根据这些指数的构成来配置其投资组合。本周政府决定允许非居民投资者按官方汇率购买美元，正是朝这个方向迈出的一步。

阿根廷曾在2018年（马克里政府时期）被重新评级为“新兴市场”，但在2021年又被降为“独立市场”。下一次MSCI对评级进行审查的时间将在6月。

从很大程度上来说，该经济方案是否成功，最终将取决于一个指标——“国家风险指数”，这个指标在2000年代末期曾如同后来的“蓝筹美元”或“MEP美元”那样流行（如今它们甚至不需要解释了）。政府必须让外汇储备问题不再是焦点，让国家债务变得可持续，并使与IMF的审查流程不再冗长繁琐，从而恢复进入国际债务市场的通道。毕竟，世界上没有哪个国家会像阿根廷这样每年都用现金全额偿还到期的本金债务。如果能做到这些，那才是真正意义上的“驯服了这头狮子”。

接下来的几个月将是一个巨大挑战。不仅因为价格调整将考验社会的承受能力，也要看农业是否会愿意以目前这个仍低于预期的汇率“心甘情愿”地交出美元。

4月份，由于出口关税收入减少，使得财政部在支付方面再次变得更加严格。甚至原本承诺拨付给布兰卡港市的2000亿比索也被推迟到了5月。一切都是为了该经济计划的核心锚——财政盈余。（完）